Activitatea de afaceri din Japonia crește într-un ritm record în aproape un an, indicând faptul că creșterea economică ar putea să-și revină în al doilea trimestru după un declin în primele trei luni ale anului. Cu toate acestea, presiunea inflaționistă continuă să scadă, ceea ce ridică întrebări despre capacitatea Băncii Japoniei de a continua să crească ratele fără a arunca economia înapoi în deflație.
Indicele compozit PMI flash al Jibun Bank Japan a crescut la 52,4 în mai, marcând cea mai rapidă creștere a activității din august 2023.
În același timp, redresarea generală este însoțită de o scădere a costurilor de producție, iar creșterea prețurilor produselor s-a încetinit. Potrivit S&P Global, acest lucru prefigurează "presiuni inflaționiste mai blânde în cadrul indicatorilor oficiali." La doar o oră după publicarea raportului, BOJ a anunțat că achizițiile de obligațiuni guvernamentale japoneze vor rămâne neschimbate în operațiunile viitoare, abținându-se de la o reducere suplimentară. La începutul acestei luni, piețele anticipau că BOJ va crește ratele și va reduce achizițiile de obligațiuni, așa că această veste reprezintă o inversare a prognozelor anterioare, sporind astfel presiunea de depreciere asupra yenului.
Indicele prețurilor de consum la nivel național pentru aprilie urma să fie publicat joi seara, iar inflația de bază era de așteptat să încetinească de la 2,6% la 2,2%. Dacă datele se apropie de previziuni, perechea USD/JPY ar putea crește, deoarece probabilitatea unei majorări a ratei BOJ în contextul unei inflații în slăbire devine mai mică.
Poziția netă scurtă a JPY a scăzut la -10,5 miliarde, marcând a treia săptămână consecutivă de declin. Cu toate acestea, poziționarea speculativă rămâne ferm bearish și este încă prea devreme pentru a conta pe o inversare pe termen lung. Prețul este sub media pe termen lung și se îndreaptă în jos.
Probabilitatea ca USD/JPY să fi format un vârf pe termen lung de 160.20 pe 29 aprilie este în creștere. Perechea a încetat să mai crească din cauza unei intervenții valutare puternice a BOJ (care se pare că a implicat 60 de miliarde de dolari). Totuși, în ultimele trei săptămâni, randamentul obligațiunilor japoneze pe 10 ani s-a apropiat foarte mult de 1%, reflectând reevaluarea pieței asupra perspectivelor de creștere a dobânzilor în viitor.
Ne așteptăm ca perechea să se întoarcă înainte de a ajunge la 160, așa că cea mai rezonabilă strategie în această etapă este de a vinde pe întâlniri de preț în anticiparea unei inversări pe termen lung. Ținta cea mai apropiată este 153.40/60, cu un minim local la 151.78. Consolidarea sub acest nivel va întări sentimentul de scădere.
