Evenimentul principal al zilei va fi publicarea datelor privind inflația consumatorilor din SUA. Majoritatea copleșitoare a piețelor crede că indicele CPI va da undă verde Federal Reserve pentru a începe reducerea ratelor dobânzilor.
Conform prognozei consensului, Indicele Prețurilor de Consum (CPI) de la an la an este de așteptat să arate o încetinire semnificativă a presiunii inflaționiste, de la 2.9% în iulie la 2.5% în august, în timp ce rata de creștere de la lună la lună este proiectată să rămână la 0.2%. Nu se așteaptă schimbări în inflația de bază, cu CPIs de bază anual și lunar prevăzuți să rămână la 3.2% și, respectiv, 0.2%.
Cei mai mulți participanți la piață cred că, indiferent de rezultat—fie că inflația scade mai puțin decât se aștepta sau chiar rămâne la 2.9%—rata fondurilor va fi totuși redusă. Întrebarea este, cu cât?
Futures pentru rata fondurilor federale indică în prezent o probabilitate de 65% pentru o reducere de 0.25% și o șansă de 35% pentru o reducere de 0.50%. În orice caz, piața este încrezătoare că rata cheie a dobânzii Fed va fi redusă. Principalul argument rămâne încetinirea semnificativă a creșterii locurilor de muncă și tendința descrescătoare a inflației din ultimele luni. Cu toate acestea, dacă comparăm inflația SUA cu cea din zona euro sau Marea Britanie, avem o idee interesantă. Inflația consumatorilor în zona euro și Marea Britanie a scăzut la 2.2%, în timp ce rămâne la 2.9% în SUA, cel puțin până la publicarea de astăzi. Bank of England și European Central Bank au ezitat să reducă ratele în continuare, invocând incertitudinea cu privire la menținerea inflației la un nivel scăzut pe termen lung. Între timp, Federal Reserve a semnalat timp de câteva luni că intenționează să reducă costurile de împrumut, chiar și când inflația era peste 3.0%, deși au condiționat aceste promisiuni de o eventuală încetinire a inflației.
Observând aceste dezvoltări, se poate argumenta că există o coordonare între băncile centrale ale economiilor occidentale, conduse de Federal Reserve. Am menționat acest lucru înainte. Sub nicio circumstanță, Bank of England, ECB sau alți parteneri cheie ai Fed nu vor începe să reducă costurile de împrumut până când Fed ia inițiativa în reducerea ratelor, asigurându-se că nu se abat de la „linia partidului.” Dacă toți partenerii Fed, inclusiv ECB, ar reduce ratele dobânzilor, ar duce la o creștere bruscă a valorii dolarului american, afectând competitivitatea bunurilor americane pe piețele externe și, în consecință, economia SUA. Chiar dacă, ipotetic, Fed nu reduce ratele la 18 septembrie din cauza unei posibile creșteri a inflației—posibilitate pe care am menționat-o în articolul meu anterior—ECB, Bank of England și alte bănci centrale aliniate cu SUA ar mai rezista în reducerea ratelor, chiar dacă inflația lor ar scădea la 2.0%. Acest lucru ar sprijini hegemonia SUA în piețele globale.
Ce ne putem aștepta pe piețele de astăzi?
Eu cred că Federal Reserve a decis deja să reducă ratele dobânzilor, iar orice scădere potențială a inflației ar servi ca scuza perfectă pentru a face acest lucru. Cum vor reacționa piețele la datele care arată o scădere a inflației la 2.5% de la an la an, așa cum este prevăzut? Eu cred că acest lucru ar conduce la o creștere locală a indicilor bursieri, începând cu indicii din SUA, în timp ce dolarul va fi sub presiune, iar indicele ICE este probabil să scadă sub 101.00 sau chiar mai jos.
Cât de profundă ar putea fi scăderea dolarului american? Eu cred că scăderea nu va fi foarte semnificativă, deoarece viitoarea reducere a ratei, în special cu 0.25%, a fost deja în mare parte contabilizată în active. Slăbirea suplimentară a dolarului va depinde de decizia Fed. Dacă reduce ratele dobânzilor cu 0.25%, putem chiar vedea începutul unei corecții la sfârșitul întâlnirii, pe măsură ce investitorii iau profituri. Cu alte cuvinte, piața ar putea urma regula clasică de „cumpără pe zvonuri, vinde pe știri.”
Prognoza zilei
EUR/USD Perechea EUR/USD se tranzacționează sub nivelul de rezistență de 1.1050. Ar putea depăși acest nivel dacă datele privind inflația din SUA sunt sub previziuni. În acest caz, instrumentul este probabil să crească până la 1.1150. Totuși, dacă există o surpriză și inflația crește, perechea ar putea scădea la 1.1000.
GBP/USD Perechea GBP/USD se află sub nivelul puternic de rezistență de 1.3100, așteptând publicarea datelor privind inflația din SUA. Un IPC mai mic decât așteptările va susține instrumentul și îi va permite să depășească acest nivel, țintind către 1.3235. Totuși, dacă datele depășesc consensul, perechea ar putea scădea la 1.3020.
