Dorind succesul, dar împiedicați de slăbiciuni—o încetinire a inflației de bază din SUA în luna decembrie la 0,2% MoM a declanșat un raliu masiv al riscurilor. Acțiunile au înregistrat cea mai puternică performanță de la alegerile prezidențiale, randamentele trezoreriilor au scăzut vertiginos, iar Bitcoin a urcat pentru scurt timp peste pragul de 100.000. În astfel de condiții, cei care mizează pe scăderea EUR/USD se simt de obicei în afara locului. Totuși, de data aceasta perechea EUR/USD și-a amintit că euro are vulnerabilitățile sale, permițând astfel urșilor să lanseze un contraatac semnificativ.
Prim-ministrul francez Francois Bayrou a crescut deficitul bugetar propus la 5,3% din PIB, comparativ cu 5,1% sub predecesorii săi. Cu toate acestea, compromisul cu parlamentul rămâne evaziv. Piețele nu văd o cale clară pentru reducerea deficitului la nivelul de 3% cerut de UE. Drept urmare, diferența de randamente între obligațiunile franceze și germane a stagnat în jurul a 80 de puncte de bază—dublu față de nivelul văzut înainte de alegeri. Investitorii anticipează o creștere la 100 de puncte de bază și riscul unor noi alegeri în vara anului 2025.
Dinamica Spreadurilor Randamentelor Obligațiunilor Europene
Germania este acum considerată, pe bună dreptate, drept "bolnavul Europei." PIB-ul său a scăzut cu 0,2% în 2024 după un declin de 0,3% în 2023. În plus, un vot de neîncredere în guvernul lui Olaf Scholz, demisia sa, alegerile parlamentare anticipate din februarie și creșterea Indicele Mizeriei Weil indică toate către un viitor sumbru pentru ceea ce a fost odată economia de frunte a zonei euro.
Riscurile de deflație din zona euro determină Consiliul guvernatorilor BCE să mențină o atitudine prudențială. Olli Rehn și Mario Centeno sugerează că rata depozitelor ar putea scădea la 2%. Rehn afirmă că BCE nu ar trebui să urmeze pașii Rezervelor Federale, nici să devina Europa „cel de-al 51-lea stat al Statelor Unite.” Chiar și în lumina datelor privind inflația din SUA, piața de futures rămâne incertă dacă Fed-ul va face unul sau două pași spre relaxarea monetară în 2025.
Dinamica Indicele Mizeriei Weil
Ritmul diferit al relaxării monetare din Washington și Frankfurt susține tendința descendentă a EUR/USD. Pentru a rupe această tendință ar fi necesară o răcire semnificativă a economiei SUA și un impuls major în Europa. Având în vedere stimulentele fiscale și tarifele lui Donald Trump, un astfel de scenariu pare puțin probabil.
Da, corecții ascendente vor avea loc, fără îndoială, posibil generate de statisticile dezamăgitoare din SUA sau de implementarea lentă a majorărilor tarifare promise de Trump în timpul campaniei sale. Totuși, acestea vor reprezenta corecții și nu o inversare a tendinței. Prin urmare, orice poziții lungi în euro ar trebui închise rapid, în timp ce pozițiile scurte ar trebui menținute cât mai mult posibil.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, urșii se pregătesc să atace limita inferioară a intervalului echilibrat între 1.0265 și 1.0445. O străpungere reușită sub acest nivel de suport ar crește probabilitatea unei reluări a tendinței descendente și ar oferi o bază pentru revenirea la poziții scurte vizând obiectivele de 1.012 și 1.000.
