În această dimineață, yenul japonez a înregistrat o creștere semnificativă față de dolarul american, apropiindu-se de nivelul crucial de 153.00. Să analizăm factorii care determină aprecierea yenului și să vedem cât de mult ar putea continua această creștere.
Sentiment de piață optimist
Yenul a crescut cu peste 1% față de dolar astăzi, atingând cel mai ridicat nivel din ultima lună, la 153.09.
Această creștere a fost alimentată de datele neașteptat de puternice privind salariile din Japonia, care au consolidat așteptările pieței pentru o înăsprire monetară suplimentară de către Banca Japoniei (BOJ).
Datele publicate miercuri dimineața au arătat că salariile nominale în Japonia au crescut în decembrie în cel mai rapid ritm din aproape 30 de ani, înregistrând o creștere anuală de 4,8%, semnificativ mai mare decât prognoza de 3,9%.
Această creștere semnificativă se datorează în principal unei majorări de aproape 7% a plăților speciale către muncitori, în special din bonusurile de iarnă. Aceasta a marcat cea mai rapidă creștere din 2001.
În același timp, salariile reale, ajustate pentru inflație și care servesc drept barometru al puterii de cumpărare a consumatorilor, au crescut cu 0,6% an pe an luna trecută, cifra din noiembrie fiind revizuită în creștere la 0,5% de la un declin de 0,3%.
Guvernul și-a exprimat optimismul că creșterea salariilor va continua să se accelereze în acest an, crescând șansele unei înăspriri suplimentare a politicii BOJ.
Tendințele salariale rămân un punct central pentru piață chiar și după decizia recentă a BOJ de a crește costurile de împrumut, deoarece acestea influențează momentul viitoarelor creșteri ale ratelor.
Luna trecută, BOJ a crescut ratele dobânzilor pentru a treia oară în mai puțin de un an, menționând dinamica pozitivă a salariilor ca un motiv cheie.
Impulsul ascendent al yenului a fost susținut de creșteri record ale salariilor în 2024, deoarece companiile japoneze au fost de acord să mărească salariile angajaților cu o medie de 5,1%.
Cea mai mare uniune sindicală din Japonia, Rengo, militează pentru o majorare a salariului minim cu 5% în 2025, cu un obiectiv de 6% pentru firmele mai mici pentru a reduce disparitatea de venituri cu corporațiile mari.
Negocierile cu companiile se vor încheia în martie, dar deja apar actualizări pozitive: multe afaceri, inclusiv corporații mari, s-au angajat să mărească salariile cu mai mult de 7% pentru anumiți muncitori.
"Dinamica salariilor va rămâne, fără îndoială, un factor cheie în deciziile de politică ale BOJ. Dacă tendința actuală continuă, banca centrală va implementa probabil o nouă creștere a ratei în acest an," a spus analistul Masato Koike.
Collegul său, Taro Kimura, de asemenea crede că datele puternice privind salariile ar trebui să întărească încrederea BOJ că creșterea salariilor este în concordanță cu ținta de inflație de 2%, ceea ce ar putea duce la cel puțin un alt ciclu de înăsprire în 2025.
Conform unui sondaj Bloomberg publicat săptămâna trecută, majoritatea observatorilor BOJ se așteaptă la o altă creștere a ratei în aproximativ șase luni, cu luna iulie fiind cea mai probabilă pentru această majorare.
După publicarea datelor salariale de astăzi, investitorii au crescut probabilitatea unei creșteri a ratei la ședința BOJ din iunie la 78%.
Această așteptare a fost susținută de comentariile recente ale fostului economist-șef al BOJ, Hideo Hayakawa, care a declarat pentru Bloomberg marți că banca centrală va continua probabil să crească ratele, depășind așteptările actuale ale pieței.
Bazându-se pe evaluarea sa, Hayakawa a prezis că rata terminală a BOJ în acest ciclu de înăsprire va atinge aproximativ 1,5%. Acest lucru este mai mare decât majoritatea previziunilor analiștilor, deși este în concordanță cu proiecția Fondului Monetar Internațional.
"Opinia mea centrală este că mai sunt multe de făcut," a notat fostul oficial BOJ. "Există puțină bază logică să presupunem că majorările de rate se vor opri în curând."
Factori Suplimentari care Influențează YEN-ul
În afară de așteptările privind măsurile hawkish ale BOJ, yenul este susținut și de factori diferiți. De exemplu, aseară, investitorii au căutat active sigure în fața unei escaladări reînnoite a relațiilor SUA-China.
Pe 4 februarie, Casa Albă a întârziat taxele vamale asupra Canadei și Mexicului după ce ambele țări au fost de acord să consolideze granițele cu SUA pentru a limita migrația ilegală și traficul de droguri.
Cu toate acestea, Washingtonul a adoptat o poziție dură față de China, impunând taxe vamale de 10% asupra bunurilor chinezești așa cum a fost promis anterior.
Drept răspuns, Beijingul a anunțat imediat tarife reciproce asupra importurilor americane, escaladând și mai mult tensiunile pe piețele globale.
Președintele SUA, Donald Trump, în loc să caute modalități de a detensiona conflictul, a declarat că nu are intenția de a discuta cu președintele chinez Xi Jinping în viitorul apropiat.
Aceste evoluții au accentuat temerile investitorilor privind o deteriorare suplimentară a relațiilor comerciale între cele mai mari două economii ale lumii. Principala preocupare este potențiala perturbare a lanțurilor de aprovizionare, care ar putea încetini creșterea globală și ar putea crește riscurile de recesiune.
În acest context, cererea pentru valuta japoneză a crescut brusc, în special deoarece BOJ urmează să înăsprească politica monetară și mai mult.
Deși dolarul este de asemenea considerat un activ de refugiu sigur, poziția sa pare mai puțin stabilă în acest moment. Investitorii încep să se îndoiască dacă Rezerva Federală se va abține de la reducerea ratelor în viitorul apropiat, în ciuda declarațiilor oficialilor săi.
De exemplu, vicepreședintele Fed, Philip Jefferson, a declarat marți că nu există nevoie să se grăbească în reducerea ratelor, având în vedere puterea economiei SUA și necesitatea unei abordări prudente.
Cu toate acestea, datele macroeconomice recente indică faptul că Fed ar putea avea motive să relaxeze politica sa monetară. Conform Biroului de Statistică a Muncii din SUA (BLS), numărul locurilor de muncă vacante din țară a scăzut la 7,6 milioane în decembrie, de la 8,09 milioane în noiembrie și sub așteptările de 8 milioane.
Aceste date indică o încetinire a creșterii pieței muncii, ceea ce ar putea duce la o schimbare a politicii monetare de către Fed și ar putea slăbi și mai mult dolarul.
Atenția pieței este acum concentrată pe raportul despre locurile de muncă fără caracter agricol (Nonfarm Payrolls) pentru ianuarie, care va servi drept indicator cheie pentru evaluarea pieței muncii din SUA și a următorilor pași ai Fed.
Dacă datele confirmă o răcire a pieței muncii din SUA, ar putea intensifica așteptările privind reducerile de rate în lunile următoare.
În acest caz, presiunea asupra dolarului ar crește, în timp ce yenul ar putea continua să se întărească pe fondul divergenței crescânde a politicilor monetare ale Fed și BOJ.
Investitorii vor examina atent noul indicator al locurilor de muncă, rata șomajului și dinamica creșterilor salariilor, care ar putea oferi Fed motive suplimentare să relaxeze politica monetară.
Ce Spun Graficele?
Dintr-o perspectivă tehnică, o străpungere și o consolidare sub nivelul de 154,00 ar putea servi ca un nou semnal bearish, crescând presiunea asupra perechii USD/JPY.
Oscilatoarele de pe graficul zilnic continuă să arate o dinamică negativă, rămânând departe de zona de supracumpărare. Acest lucru sugerează că potențialul pentru scăderi suplimentare rămâne ridicat, cu calea de rezistență minimă continuând să indice în jos.
În acest scenariu, următoarea țintă pentru vânzători ar putea fi nivelul de 153,00, urmat de zona 152,45, unde se află media mobilă pe 100 de zile. Dacă urșii reușesc să se consolideze sub acest nivel, perechea riscă să-și extindă traiectoria descendentă.
Pe de altă parte, dacă USD/JPY depășește nivelul de 154,00, perechea ar putea testa 154,70–154,75, și apoi să urce către pragul psihologic important de 155,00.
Cu toate acestea, o mișcare ascendentă mai puternică va atrage probabil noi vânzători, limitând câștigurile în apropierea zonei 155,25–155,30. Doar o străpungere decisivă peste aceste niveluri ar putea schimba sentimentul pieței către un scenariu bullish și inversa tendința descendentă.
