"A supune inamicul fără a lupta este apogeul măiestriei." Acesta este exact ceea ce Donald Trump încearcă să obțină. Decizia lui de a amâna tarifele de 25% pe Mexic și Canada până pe 1 martie a permis indicelui S&P 500 să acopere rapid decalajul din februarie. Dacă investitorii au fost speriați, acea frică a dispărut aproape instantaneu.
Din nou, lăcomia domină piața bursieră, dar întrebarea reală este—cât timp va dura? Un lucru este clar: volatilitatea ridicată este aici să rămână!
În ultimii patru ani, investitorii au ajuns să cunoască tacticile lui Trump în detaliu. Președintele republican este văzut ca un showman—amenințând zgomotos cu tarife, doar pentru a le anula ulterior. Dar nimeni nu se aștepta ca el să revină asupra deciziei atât de repede cum a făcut-o la începutul lui februarie.
Indicele S&P 500 a deschis luna februarie cu un decalaj de scădere, doar pentru a-și reveni rapid. Având în vedere că evaluarea fundamentală a indicelui rămâne aproape de maximele istorice, acest lucru nu ar trebui să surprindă pe nimeni.
Dinamica raportului preț-câștig al S&P 500
Investitorii trebuie să se obișnuiască cu călătoria pe un rollercoaster. Pentru cei care cred că latratul lui Trump este mai rău decât mușcătura sa, ar putea fi momentul să își schimbe focalizarea către activele din afara SUA, care par cel puțin mai puțin costisitoare.
Cu toate acestea, riscul tarifelor prelungite rămâne ridicat. Casa Albă vede taxele la import ca un instrument pentru a echilibra comerțul american, a genera venituri externe suplimentare și a readuce fabricarea în SUA. Iar Trump începe să utilizeze această armă.
Adevărata întrebare este cum vor influența politicile protecționiste economia americană. În timpul primului său mandat prezidențial, Trump a creat un tampon de stimulente fiscale înainte de a-și escalada războaiele comerciale. De data aceasta, lucrurile sunt diferite.
Piața obligațiunilor semnalează riscuri de stagflație
Piața obligațiunilor a reacționat brusc, indicând un risc în creștere de stagflație.
- Randamentele obligațiunilor pe termen scurt au crescut în urma știrilor despre tarifele aplicate Canadei, Mexicului și Chinei.
- Pe de altă parte, randamentele obligațiunilor pe termen lung au scăzut.
Acest mediu este nefavorabil pentru piața bursieră. Nu este de mirare că analiștii de pe Wall Street reduc prognozele de câștig pentru companiile S&P 500.
Prognoze ale câștigurilor S&P 500
Conform Goldman Sachs, chiar și fără a ține cont de condițiile financiare mai stricte și schimbările în comportamentul consumatorilor și companiilor, tarifele impuse de Trump ar putea reduce previziunile de profit cu 2–3% și ar putea crește riscul unei scăderi de 5% a indicelui S&P 500.
Cu toate acestea, dacă tarifele nu au fost încă impuse, nu există motive de îngrijorare. Nu-i așa? Chiar și întârzierea de o zi în discuțiile comerciale dintre SUA și China nu a reușit să sperie investitorii.
Din anumite motive, toată lumea pare convinsă că și tariful de 10% împotriva Chinei va fi eliminat. Dar nu este oare un pic prea devreme să sărbătorim?
Perspectiva tehnică pentru S&P 500
Pe graficul zilnic, închiderea rapidă a decalajului și străpungerea sigură deasupra valorii juste semnalează că taurii au recâștigat controlul. O străpungere reușită a rezistenței pivot la 6,040 ar oferi un argument solid pentru poziții lungi.
