Dolarul a primit un impuls semnificativ joi, după publicarea celei de-a doua estimări a PIB-ului pentru trimestrul al patrulea, care a raportat o rată de creștere economică de 2,3%. Deși această cifră a fost așteptată, indicele prețurilor a fost revizuit în sus de la 2,2% la 2,4%. În plus, indicele Personal Consumption Expenditures (PCE), care reflectă creșterea cheltuielilor de consum personal în termeni de bază și generali, a arătat o creștere. Această evoluție ridică întrebări cu privire la ameliorarea presiunilor inflaționiste, dar cererea consumatorilor rămâne robustă. Datele PCE pentru ianuarie vor fi publicate vineri, iar dacă acestea indică o creștere, ar putea duce la o reevaluare substanțială a prognozelor privind ratele Federal Reserve, crescând astfel cererea pentru dolar.
În plus, comenzile pentru bunuri de folosință îndelungată au depășit așteptările, indicând o consolidare a capacității de producție, ceea ce sugerează indirect o rezistență a cheltuielilor consumatorilor. Având în vedere amenințarea confirmată a presiunilor inflaționiste reînnoite, este destul de posibil ca dolarul să încerce să se întărească și mai mult față de principalele monede astăzi.
Yenul ar putea întâmpina provocări semnificative înainte. Odată cu publicarea indicelui inflației pentru regiunea Tokyo, programată pentru joi noaptea, au apărut preocupări că inflația ar putea depăși cifrele de luna trecută. Acest lucru ar putea pune o presiune suplimentară pe Banca Japoniei să implementeze o altă creștere a ratei dobânzii. Dacă previziunile se confirmă, yenul ar putea să-și revină din declinul recent.
În prezent, piața anticipează că BOJ ar putea crește ratele de două ori în acest an. Acest ritm este de așteptat să întărească moderat yenul fără a provoca fluctuații drastice. Totuși, dacă presiunile inflaționiste se dovedesc a fi mai puternice decât se aștepta, piața ar putea să-și ajusteze perspectiva, prezicând trei creșteri ale ratei în loc de două. O astfel de schimbare ar putea duce la o scădere semnificativă a cursului de schimb USD/JPY, posibil atingând minimul din septembrie de 139.59.
Piața obligațiunilor se ajustează deja la posibilitatea a trei creșteri ale ratei, așa cum se reflectă în creșterea recentă a randamentelor obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani (JGBs) peste 1.4%. Această tendință reflectă preocupările crescânde că următoarea creștere a ratei dobânzii de către BOJ ar putea avea loc mai devreme decât se aștepta și că ratele dobânzii viitoare ar putea fi mai mari de 1%.
Incertitudinea generată de noua administrație americană ar putea lucra în favoarea monedei japoneze. Trump nu a făcut nicio declarație referitoare la yen, iar orice schimbare semnificativă care sporește incertitudinea ar putea crește cererea pentru active defensive. Prin urmare, în prezent nu există niciun motiv să ne așteptăm ca rata de schimb USD/JPY să crească.
În săptămâna de raportare, pozițiile nete long pe yen au crescut cu 502 milioane, ducând totalul la 4.98 miliarde. Acest lucru indică o schimbare lentă, dar constantă, în favoarea yenului. Între timp, prețul de decontare continuă să scadă.
În recenzia anterioară, am discutat despre potențialul unei depășiri la nivelul de suport de 148,68. Acest obiectiv a fost atins; cu toate acestea, yenul nu s-a întărit în continuare. După publicarea datelor de joi, dolarul a câștigat considerabil în forță, dar rămâne incert cum va reacționa piața swapurilor la prognoza ratei Fed.
Preconizăm că yenul ar putea să se întărească în continuare, cu o altă încercare de a trece de nivelul de suport de 148,68, ceea ce ar putea duce la o scădere spre intervalul 146.80/147.00. Deși ne așteptăm la o creștere a dolarului după publicarea datelor PCE de vineri, nu anticipăm o creștere semnificativă. Cuplul USD/JPY probabil va întâmpina rezistență în cadrul canalului descendent fie la 150.90, fie ușor peste 151.60/80, după care ne așteptăm să scadă.
