Președintele SUA joacă tare. S&P 500 a înregistrat cea mai mare scădere din 2025 ca răspuns la impunerea de către Casa Albă a unor tarife împotriva Mexicului și Canadei. De mult timp, investitorii s-au plâns că piața era exagerat de încrezătoare. Ei credeau că amenințările cu tarife ale lui Donald Trump erau doar o tactică de negociere și că nu ar duce lucrurile la extrem, deoarece nu ar dori să scufunde indicele bursier. Martie a adus o punere la punct a acestei supraconfidențe.
S&P 500 a alternat între pierderi și câștiguri zilnice de cel puțin 1,5% timp de trei sesiuni consecutive de tranzacționare, ceva ce nu s-a mai întâmplat din martie 2020. Redresarea din 2 martie părea să confirme oportunitatea perfectă de a cumpăra după o scădere, mai ales că Mexicul a fost de acord să impună tarife reciproce la importurile chinezești, iar un oficial al Casei Albe a sugerat că rata tarifară de 25% ar putea fi redusă.
Cu toate acestea, Goldman Sachs avertizează că acum nu este momentul să se cumpere S&P 500 după această scădere. Economia americană prezintă semne de răcire, iar restabilirea unei tendințe ascendente în indicele bursier larg necesită ceva cu totul diferit. Întoarcerea excepționalismului american și a așa-numitei "economii Goldilocks" lipsește de pe piață. Ca urmare, obligațiunile de trezorerie au un randament mai bun decât acțiunile.
Performanța Randei Acțiunilor și Obligațiunilor
O schimbare fundamentală are loc în așa-numitul "Trump Trade." În trimestrul al patrulea din 2024, așteptările că tarifele vor crește inflația și vor forța Fed să mențină rata fondurilor federale la un nivel ridicat pe o perioadă extinsă au dus la vânzări masive de obligațiuni și la creșterea randamentelor. Între timp, acțiunile au crescut în baza speranțelor de stimulente fiscale și dereglementare.
La începutul primăverii, investitorii se tem mai mult de stagflație și de o aterizare forțată a economiei SUA decât de inflație. Acest lucru accelerează ieșirile de capital din fondurile concentrate pe acțiuni. Fluxul de bani nu se îndreaptă doar către obligațiuni, ci și către alte piețe.
Fluxuri de Capital către ETF-uri Orientate pe Acțiuni
Unul dintre principalii beneficiari ai acestei schimbări este Europa. Inițial, indicii bursieri europeni au crescut deoarece Donald Trump a ales să impună tarife Canada, Mexicului și Chinei în locul UE. La începutul lunii martie, câștigurile au fost stimulate și de suspendarea ajutorului militar acordat Ucrainei de către SUA. Acest lucru forțează Uniunea Europeană să crească cheltuielile pentru apărare, ceea ce, în teorie, ar trebui să stimuleze producția industrială și să accelereze creșterea PIB.
Competiția din partea companiilor chineze din sectorul inteligenței artificiale privează, de asemenea, S&P 500 de principalul său motor de creștere—excepționalismul american. Indicii bursieri din SUA nu pierd doar în fața obligațiunilor de Trezorerie, ci și în fața acțiunilor europene.
Analiză Tehnică
Pe graficul zilnic, S&P 500 continuă să urmeze modelul Broadening Wedge. Revenirea de la rezistența de la 5955 a oferit o altă oportunitate de a adăuga la pozițiile short formate de la 6083. Primul set de ținte anterior menționate, la 5830 și 5750, a fost atins. Atenția este acum îndreptată către a doua țintă.
