Zvonurile despre tarife reciproce și o altă lovitură asupra încrederii consumatorilor au declanșat a doua cea mai puternică vânzare de acțiuni pe S&P 500 în acest an. Investitorii încă dețin cantități mari de acțiuni americane, dar amenințarea unei recesiuni din cauza politicii tarifare a Casei Albe îi forțează să vândă active toxice. Acest lucru ar putea duce la o corecție semnificativă a indicelui bursier larg.
Dinamica zilnică a S&P 500
Piețele bursiere din SUA au început anul 2025 cu un nivel ridicat de optimism. Totuși, primul trimestru s-a dovedit a fi cel mai prost pentru indicele S&P 500 în comparație cu acțiunile europene din 2015 încoace. Nu este o glumă să spunem că investitorii din Europa au pierdut deja 13% din scăderea amplului indice bursier și din slăbirea dolarului american față de euro!
Au doar pe ei de învinuit. Până la sfârșitul lui 2024, cota acțiunilor americane deținute de nerezidenți a ajuns la 20%, comparativ cu 7% la începutul secolului. Proporția acțiunilor emise în SUA în indicii bursieri globali a crescut de la 47% în 2008 la 72%! Pedeapsa pentru entuziasmul excesiv față de excepționalismul american a fost inevitabilă.
Cota acțiunilor americane în indicii bursieri globali
Motivul pentru popularitatea acțiunilor americane a fost creșterea anemică a indicilor bursieri din străinătate, expansiunea rapidă a economiei SUA și creșterea profitului corporativ determinată de tehnologiile inteligenței artificiale. Chiar și cu vânzările recente, indicele S&P 500 a sărit cu 170% în ultimul deceniu. În comparație, FTSE 100 din Marea Britanie a crescut doar cu 30%. Statele Unite pur și simplu nu aveau concurenți.
Aceștia au apărut în 2025. În primul rând, acest lucru face referire la Europa. Pentru prima dată în ani, rațiunea pentru achiziționarea de acțiuni emise în Lumea Veche nu este doar ieftinitatea acestora în termeni de P/E. Stimulul fiscal al Germaniei trezește speranțe pentru un impuls economic. În plus, credința în sfârșitul iminent al conflictului armat din Ucraina ar putea elibera regiunea de riscuri geopolitice.
Cu toate acestea, EuroStoxx 600 va scădea împreună cu S&P 500 până la sfârșitul lunii martie din cauza temerilor legate de tarifele de import. Potrivit surselor de la Wall Street Journal, starea de spirit a lui Donald Trump s-a schimbat din nou. Într-un moment, el anunță tarife reciproce mai puțin severe decât se așteptau investitorii. La puțin timp după, revine la ideea de tarife universale și speculează asupra nivelului de tarife. Acest tip de tarife riscă să prăbușească comerțul internațional și economia globală mult mai rapid decât cele reciproce. Ar trebui să fim surprinși de vânzările de pe piețele bursiere din întreaga lume?
O nouă scădere a așteptărilor consumatorilor din SUA la cel mai scăzut nivel din 2022, împreună cu o creștere a inflației așteptate, conturează un scenariu stagflaționist pentru economia americană.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, succesul atacului "ursului" crește riscurile unei tendințe descrescătoare ulterioare, mai degrabă decât consolidarea prognozată anterior în intervalul 5.500 - 5.790. Ar fi înțelept să se mențină pozițiile scurte deschise în timpul creșterii către limita superioară și apoi adăugate de la 5.670.
