Donald Trump vorbește cu încredere despre revenirea Americii la Epoca sa de Aur. Din punctul său de vedere, este timpul ca America să prospere, în locul altor țări. Cu toate acestea, de ce președintele SUA își anunță deciziile constant în perioadele în care piețele de valori sunt închise? Investitorii au înțeles că liderul de la Casa Albă nu are intenția de a salva S&P 500, dar îi este dureros să vadă cum indicele larg de acțiuni scade. Contractele futures pe S&P 500 au scăzut cu 4% după anunțul unui tarif de 10% pe toate importurile SUA. Mi-e teamă că acesta este doar începutul.
Raliul de trei zile al S&P 500 înainte de Ziua Independenței Americii a reflectat speranțele că noile tarife ale lui Donald Trump nu vor fi atât de înspăimântătoare cum s-au temut mulți. Investitorii speră, de asemenea, că președintele SUA va lăsa loc pentru negocieri în vederea eliminării acestora. În cele din urmă, incertitudinea se va clarifica, permițând cumpărătorilor de acțiuni să achiziționeze pe perioadele de scădere.
Dinamica și structura comerțului exterior al SUA
Realitatea s-a dovedit a fi mult mai dură. Tariful universal de 10% pentru toate importurile din SUA este doar începutul în comparație cu tarifele pentru țările individuale de pe lista "dirty fifteen" a lui Scott Bessent. Uniunea Europeană se confruntă cu un tarif de 20%, Japonia cu 24%, iar China cu 34%. Dacă la aceasta se adaugă tariful de 20% anunțat anterior pentru 2025 și tarifele deja existente din acest an, se ajunge aproape la un total de 70%. Și cum ar putea aceste țări să nu riposteze?
Uniunea Europeană intenționează să facă la fel dacă negocierile cu SUA eșuează. Japonia solicită în prezent eliminarea tarifelor. Dar cine știe cât de mult va dura până când Japonia se va alătura rândurilor puterilor mondiale? Spre deosebire de perioada 2018-2019, Donald Trump nu se va confrunta doar cu Beijingul. Înfrângerea restului lumii nu este o sarcină ușoară.
Pentru S&P 500, acest lucru înseamnă că sentimentul pieței rămâne neclar cu privire la perspectivele viitoare ale economiei SUA. Indicele de frică VIX a sărit peste nivelul critic de 20, indicii bursieri la nivel mondial cad în abis, iar randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani se îndreaptă către 4%. Parcă ar vrea o recesiune sau ar chema în ajutor Rezerva Federală.
Dinamica randamentului obligațiunilor de Trezorerie SUA
Scenariul imaginat de Donald Trump cu privire la evenimente este clar unul stagflaționist. Nu este surprinzător faptul că băncile și companiile, inclusiv Capital Economics, își cresc prognozele de inflație cu o medie de 2,5 puncte procentuale, în timp ce își reduc previziunile pentru PIB. Un astfel de mediu este nefavorabil pentru acțiuni. Totuși, rezistența indicelui S&P 500 semnalează că indexul bursier general nu ia în totalitate în calcul riscurile unei scăderi în economia SUA. Dacă se va întâmpla, vânzările vor lua amploare.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 sugerează încă posibilitatea materializării modelului de inversare Double Bottom. Totuși, dacă indicele bursier general nu reușește să se mențină peste valoarea sa justă de 5.670 sau să revină la aceasta după un salt de deschidere, aceasta va oferi motive pentru vânzări în direcția 5.500 și 5.400. Este logic să se profite de creșterea de după un salt pentru a deschide poziții scurte.
