Presiunea inflaționistă din Marea Britanie se reduce treptat, dar rămâne ridicată. În martie, indicele de bază a scăzut de la 3,5% la 3,4% comparativ cu anul anterior, în timp ce indicele general al prețurilor de consum (CPI) a scăzut de la 2,8% la 2,6%. Între timp, piața muncii rămâne strânsă, iar creșterea medie a salariilor nu încetinește.
Următoarea întâlnire a Bank of England este programată pentru 8 mai, iar datele recente referitoare la piața muncii și inflație vor juca un rol esențial în conturarea deciziei. La reuniunea sa anterioară, BoE a menținut rata dobânzii neschimbată la 4,5%, invocând o perspectivă negativă asupra inflației și o incertitudine economică sporită. Totuși, ultimele date pot fi considerate pozitive: PIB-ul Marii Britanii a crescut cu 0,5% în februarie, iar perspectivele de a semna un acord comercial cu SUA fără daune semnificative sunt acum văzute ca destul de realizabile.
Piețele se așteaptă ca BoE să reducă ratele cu 25 puncte de bază, dar nu mai mult de atât. Mai mult, reducerea anticipată nu este văzută ca începutul unui ciclu complet de normalizare. În februarie, Banca a proiectat o inflație de 3,7% în al treilea trimestru, pe măsură ce prețurile la energie sunt așteptate să crească—astfel un drum rapid de reducere a ratei pare improbabil. Acest lucru poate fi văzut ca un factor potențial favorabil pentru liră, dar greutatea sa rămâne fragilă din cauza incertitudinii mari. Piața este puțin probabil să includă astfel de așteptări pe termen lung în prețuri. Inflația poate să crească din nou—sau opusul se poate întâmpla, unde o economie slăbită în cele din urmă reduce creșterea prețurilor. Ambele scenarii sunt pe deplin plauzibile.
Poziția speculativă netă lungă pe GBP a scăzut cu 983 milioane de dolari pe parcursul săptămânii de raportare la 538 milioane de dolari—practic la un nivel neutru. Valoarea justă este sub media pe termen lung și arată o tendință de scădere în continuare.
Săptămâna trecută, am sugerat că impulsul de creștere al lirei se apropia de epuizare. Totuși, GBP a reușit să atingă nivelul puternic de rezistență de la 1,3433, determinat de o vânzare masivă a dolarului—așa că a urcat împreună cu piața. În același timp, valoarea justă continuă să scadă, ceea ce face ca ascensiunea lirei să pară mai degrabă o reacție temporară la o altă mișcare neașteptată din partea lui Trump și nu ceva întemeiat pe fundamentele pieței.
Ne așteptăm ca o scădere să înceapă de la nivelurile actuale, cu o țintă cea mai apropiată la nivelul tehnic de 1,3107, urmat de o posibilă încercare de a coborî sub 1,3013.
