"Dansează cât timp muzica cântă." S&P 500 tocmai a încheiat un raliu de 9 zile—cel mai lung din 2024—impulsionat de un raport puternic al pieței muncii din SUA și de câștiguri pozitive ale giganților din domeniul tehnologiei. Dintre cele 31 de raliuri anterioare de lungime similară, acesta din mai a fost cel mai profitabil. Indicele pieței generale a crescut cu 10%, recuperând pe deplin pierderile înregistrate de Ziua Eliberării Americii.
Performanța raliului de 9 zile S&P 500
De ce crește S&P 500 când jucători majori, care țin cont de avertismentele de recesiune de la Goldman Sachs și Apollo Global Management (estimând o șansă de recesiune de 45% și 90% în următoarele 12 luni), rămân pe margine? Și cât timp poate continua această tendință?
Răspunsul este clar: mulțimea este principalul motor al ascensiunii pieței bursiere din SUA. Încercarea de a merge împotriva mulțimii este ca și cum ai încerca să oprești un tramvai în mișcare doar cu mâinile goale.
Chiar și cele mai mici vești bune sunt considerate un motiv de cumpărare. Fie că este un titlu de ziar care afirmă că Washingtonul caută o modalitate de a începe discuții cu Beijingul, fie o veste că China a ridicat unilateral un sfert din tarifele pe mărfurile americane, sau Donald Trump care sugerează că tarifele de 145% s-ar putea să nu fie atât de mari în final—oricare dintre aceste știri generează sentimente optimiste. Adăugați surprizele plăcute de pe piața muncii din SUA și veniturile mari ale firmelor de tehnologie și imaginea devine clar optimistă. Este atunci surprinzător că S&P 500 a avut o ascensiune pe durata a 9 zile?
Dinamica marșurilor câștigătoare ale S&P 500
Totuși, nu ar trebui să fim prea entuziasmați de datele privind locurile de muncă.
Concedierile angajaților guvernamentali de către Department of Efficiency al lui Elon Musk nu vor fi resimțite pe deplin până în septembrie, deoarece mulți dintre cei concediați sunt încă considerați angajați datorită beneficiilor de șomaj. Creșterea importurilor din SUA a stimulat angajările în sectoarele de servicii, în timp ce deportările de imigranți au redus artificial șomajul prin micșorarea forței de muncă. Piața muncii din SUA este un colos cu picioare de lut—și S&P 500 își va da seama curând de acest lucru.
Aceeași situație este valabilă și pentru războiul comercial SUA-China. Donald Trump dorește venituri din tarife și creșterea achizițiilor de bunuri americane. Pe de altă parte, Xi Jinping cere ridicarea unilaterală a tarifelor de import draconice. Obiectivele ambelor părți sunt fundamental opuse, ceea ce înseamnă că negocierile vor fi dure.
Rezistența câștigurilor din sectorul tehnologic a fost interpretată ca un semnal al rezilienței companiilor din SUA la mediul tarifar.
Dar ce e mai rău urmează să vină. Este nevoie de timp pentru a înțelege pe deplin cum perturbările lanțului de aprovizionare afectează economia și profiturile corporative—iar urșii încă au acest timp de partea lor.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, modelul 1-2-3 al S&P 500 a condus la o spargere peste mediile mobile cheie.
Aceasta semnalează o forță optimistă și crește probabilitatea unei tendințe ascendente reîncepute. Linia roșie la 5695 este critică. Dacă cumpărătorii nu reușesc să se stabilească acolo, aceasta va declanșa o luare de profituri de la pozițiile lungi construite de la nivelul 5400 și posibil o inversare. În schimb, o spargere cu succes deasupra acestei rezistențe va justifica construirea în continuare a pozițiilor lungi.
