Piața și-a deschis în sfârșit ochii. Donald Trump nu este genul de președinte care ar reduce tarifele în urma unor reduceri reciproce din partea altor țări. Cel de la Casa Albă intenționează să dicteze termenii negocierilor. Fie îi îndeplinești cerințele, fie părăsești piața americană. S&P 500 a realizat că președintele SUA își poate schimba abordarea în orice moment, iar negocierile au loc sub amenințarea forței. Care sunt șansele de succes în astfel de condiții? Scăderea indicelui larg de acțiuni pentru o a doua sesiune de tranzacționare consecutivă reflectă îndoieli semnificative.
Goldman Sachs crede că evaluările actuale ale acțiunilor americane lasă puțin loc pentru o creștere extinsă a S&P 500. JP Morgan susține că activele emise în SUA nu sunt un refugiu sigur în fața șocurilor de pe piață. HSBC solicită precauție, invocând condițiile fundamentale nefavorabile. În ciuda celei mai lungi serii de câștiguri de la 2024 încoace, indicele larg de acțiuni încă performează mai slab decât omologii săi europeni. Totuși, criza politică din Germania ar putea schimba echilibrul de putere.
Performanța S&P 500 vs. Indicele de acțiuni european
Friedrich Merz a devenit o vedetă pe piețele financiare prin propunerea unei ajustări la regula frânei datoriilor din Germania. Dar, după cum spune vorba, există o linie fină între măreție și ridicol. Nu a reușit să obțină aprobarea Bundestagului pentru funcția de cancelar, în ciuda faptului că avea suficient sprijin de coaliție pe hârtie. Și tu, Brutus? Cineva din propria sa Uniune Creștin-Democrată l-a trădat. Până acum, acest lucru nu a zguduit prea mult indicele DAX 40, dar dacă sunt convocate noi alegeri parlamentare, lucrurile ar putea scăpa rapid de sub control.
Ieșirile de capital din SUA către Europa, determinate de pierderea excepționalismului american, au fost unele dintre motivele care au dus la scăderea S&P 500 spre minimele din aprilie. Dacă fluxul de capital s-ar inversa și s-ar întoarce în SUA, indicele larg ar putea să-și surprindă plăcut susținătorii.
Totuși, o economie globală în încetinire și o recesiune iminentă în SUA nu reprezintă condiții ideale pentru achiziționarea de acțiuni. Trump încearcă să reformeze sistemul de comerț internațional, dar o astfel de transformare necesită finanțare. Conform FMI, băncile asigură finanțare comercială în valoare de 10 trilioane de dolari. Perturbările în lanțurile de aprovizionare ar putea reduce volumul creditării și ar putea înăspri condițiile financiare. Pot rezista SUA și alte țări la acest lucru? Mă îndoiesc.
Determinarea președintelui de a dicta termenii — negociind cu un așa-zis pistol la tâmpla celeilalte părți — înspăimântă mai mult S&P 500 decât potențiala criză politică din Germania sau negocierile comerciale dintre SUA și China care urmează să înceapă în Elveția. Și să nu uităm de Rezerva Federală, care, în ciuda presiunii exercitate de Trump, intenționează să mențină rata fondurilor federale neschimbată cel puțin până în iulie. Aceasta este o veste proastă pentru piața bursieră.
S&P 500 se retrage către mediile sale mobile pe graficul zilnic. O revenire în apropierea nivelului de pivot la 5510 ar putea determina traderii să reevalueze pozițiile scurte deschise de la 5695. Până atunci, menținerea acelor poziții rămâne cursul recomandabil.
