Fed nu mai este centrul universului financiar, iar creșterea de 13% a indicelui S&P 500 de la minimele din aprilie a făcut din nou ca acțiunile americane să fie scumpe. Aceasta rezumă reacția pieței la rezultatele întâlnirii FOMC din luna mai. Banca centrală a lăsat rata fondurilor federale neschimbată la 4,5%, iar remarcile lui Jerome Powell referitoare la puterea economiei americane au fost suficiente pentru ca lăcomia investitorilor să depășească frica.
În anii anteriori, doar intervenția directă a Fed, inclusiv extinderea bilanțului, ar fi putut să scoată indicele S&P 500 din mocirlă. De această dată, banca centrală nu vede necesitatea de a arunca un colac de salvare pentru indicele larg al acțiunilor. Casa Albă face o treabă bună singură. Indicii unui dezgheț în tensiunile comerciale au devenit o armă mai puternică în arsenalul taurilor decât dorința Fed de a reduce ratele.
Dinamica Bilanțului Fed și Indicele Pieței Globale de Acțiuni
Viitoarele discuții comerciale dintre SUA și China, anunțul președintelui Donald Trump cu privire la un acord major cu o țară serioasă și respectată — probabil Regatul Unit — și zvonurile că noul președinte ar putea ridica unele dintre restricțiile impuse de Joe Biden asupra comerțului cu cipuri AI au avut un impact mult mai mare asupra indicelui S&P 500 decât comentariile lui Powell despre puterea economică a Statelor Unite.
Intenția declarată a Rezervei Federale de a menține rata dobânzii fondurilor federale la 4,5% pentru o perioadă extinsă ar fi putut speria piața. Dar de ce ar trebui banca centrală să reducă ratele înainte de 9 iulie, când expiră amânarea de 90 de zile a tarifelor impusă de Trump? Este incertitudinea politică a Casei Albe care stă la baza poziției pasive a Rezervei Federale.
În același timp, cu cât acțiunile americane cresc mai mult, cu atât par mai scumpe. Valoarea de piață a indicelui S&P 500 depășește acum semnificativ pe cea a omologilor săi europeni, ceea ce ar putea declanșa fluxuri de capital din Lumea Nouă spre cea Vechi, limitând astfel creșterile largi ale indicelui.
Dinamica raporturilor P/E la nivelul indicilor bursieri
Totuși, Citigroup recomandă cu tărie clienților să nu renunțe la titlurile de valoare emise în SUA, chiar dacă economia încetinește și companiile încep să-și revizuiască așteptările privind câștigurile din cauza războaielor comerciale. Părăsirea pieței din SUA nu este cea mai bună mișcare; în schimb, investitorii ar trebui să-și diversifice portofoliile.
JP Morgan consideră că e mai probabil ca indicele S&P 500 să atingă 6000, decât să înregistreze o scădere semnificativă de la nivelurile actuale. Un sezon de raportări financiare mai bun decât așteptările, evoluții pozitive în comerț și un sentiment optimist al investitorilor de retail sunt așteptate să propulseze indicele mai sus. Din punctul meu de vedere, dacă piața nu este tulburată de lipsa de acțiune a Fed, surprizele plăcute de la Casa Albă ar putea să îl determine să crească și mai mult.
Previziuni Tehnice
Pe graficul zilnic al S&P 500, incapacitatea urșilor de a menține prețurile sub nivelul valorii juste de 5617 este un semn de slăbiciune—și un motiv pentru a relua cumpărările în urma depășirii zonelor de rezistență la 5655 și 5695.
