Cât de repede se schimbă lucrurile pe piețele financiare! Înainte de Ziua Eliberării Americii, investitorii considerau că tariful universal de 10% la importuri era dezastruos. Acum, este văzut ca fiind cea mai favorabilă opțiune. S&P 500 a crescut cu 14% de la minimele sale din aprilie, eliminând toate pierderile de la impunerea celor mai mari tarife americane din primele decenii ale secolului XX. Dar este aceasta justificată, având în vedere că povara tarifelor rămâne la niveluri foarte ridicate, deși a fost redusă?
Cea mai mare parte a creșterii din S&P 500 de primăvară a fost alimentată emoțional. Investitorii cumpărau pe baza zvonurilor că tarifele din 2 aprilie au fost punctul maxim și vor fi curând reduse, ceea ce o face o perioadă "ideală" pentru a cumpăra acțiuni. Conform Bank of America, a sosit momentul de a "vinde pe fapte", ceea ce înseamnă că mișcarea ascendentă a indicelui larg de acțiuni este probabil să fie încheiată.
Aceasta este susținută de modelul Bloomberg care urmărește câștigurile corporative ale S&P 500, care s-a mutat acum în zona roșie, indicând o posibilă deteriorare a rezultatelor financiare. Din punct de vedere istoric, acest lucru nu este de bun augur pentru acțiuni. În șapte cazuri anterioare în care indicele a intrat în zona roșie, S&P 500 a scăzut cu o medie de 5,6% în următoarele 12 luni.
Traiectoria Așteptată a Câștigurilor Companiilor S&P 500
Acest scenariu pare destul de plauzibil. Donald Trump consideră că reducerea tarifelor pe importurile din China de la 145% la 80% ar fi "corectă"—însă doar dacă China redeschide accesul la piețele sale pentru companiile americane. Potrivit Bloomberg, companiile din S&P 500 obțin în medie 6,1% din veniturile lor din vânzarea de produse în China sau către companii chineze. Tarifele de retaliere de 125% impuse de Beijing ar agrava semnificativ performanța lor financiară.
Comerțul bilateral dintre SUA și China este evaluat la 700 de miliarde de dolari. China a investit 1,4 trilioane de dolari în SUA. O escaladare a războiului comercial ar fi dăunătoare nu doar celei mai mari economii asiatice, ale cărei exporturi suferă deja, ci și Statelor Unite. Riscurile în creștere de recesiune ar exercita o presiune serioasă asupra S&P 500.
Dinamica Exporturilor, Importurilor și Balanței Comerciale a Chinei
În acest context, declarațiile oficialilor de la Casa Albă despre progresele din negocierile SUA-China — și un posibil acord ale cărui detalii ar putea fi anunțate luni — au sunat ca muzica pentru urechile optimiștilor de pe piața de acțiuni. Totuși, piața a fost de mult timp condusă de emoții. Este acum momentul să înfruntăm adevărul? Războiul comercial amenință atât creșterea economică, cât și profiturile corporative. În acest cadru, creșterea pieței bursiere pare excesivă.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 arată o probabilitate mare de formare a unui model de inversare descendent cunoscut sub numele de Anti-Turtles, evidențiat de o lumânare cu o umbră superioară lungă. O scădere sub 5635 ar declanșa un semnal de vânzare pentru indicele general.
