Bingo! Nimeni nu ar fi putut visa la un astfel de rezultat în urma întâlnirii dintre SUA și China—nici măcar în cele mai optimiste fantezii. Reducerea tarifelor de import ale SUA de la 145% la 30% și a celor chinezești de la 125% la 10% a declanșat o adevărată sărbătoare printre adepții S&P 500. Indicele larg de acțiuni a avut cea mai bună performanță într-o lună, a fost aproape de a intra în zona pozitivă pentru 2025 și acum se află la doar 5,6% de închiderea record din februarie. Sunt noi maxime istorice la orizont?
Goldman Sachs așa crede. Banca și-a ridicat prognoza pe 12 luni pentru indicele larg de la 6,200 la 6,500, susținând că ce a fost mai rău a trecut. Nu va fi recesiune în SUA, acțiunile vor crește, iar perioada întunecată recentă devine o amintire îndepărtată. Într-adevăr, acordul cu China a fost cel mai crucial pentru America. Ca rezultat, tariful mediu de import al SUA a scăzut la 12%, insuficient de ridicat pentru a împinge economia spre prăpastie.
Dinamica Veniturilor din Tarife ale SUA
Totul decurge conform planului lui Donald Trump. Indicii bursieri cresc, iar doar în luna aprilie SUA a colectat un record de 16,3 miliarde de dolari din taxe vamale. De la începutul anului fiscal în octombrie, taxele vamale au adăugat 63,3 miliarde de dolari la bugetul federal—cu 15,4 miliarde mai mult decât în aceeași perioadă din 2023/2024.
Frica a dispărut aproape complet din piețele financiare, așa cum reiese din scăderea indicelui de volatilitate VIX la cel mai jos nivel de la începutul lunii martie și din scăderea raportului put-call pentru S&P 500 la cel mai mic nivel din februarie.
Dinamica indicelui VIX
Tot ce este american revine la modă: acțiuni, obligațiuni, dolarul, iar activele din cadrul Magnificent Seven sunt achiziționate rapid. Investitorii par să uite că tarifele au afectat deja economia SUA. Analiștii de la Bloomberg se așteaptă ca piața muncii să se răcească până în mai și ca inflația să se accelereze până în iunie. Riscul stagflației încă planează, ceea ce face ca întrebarea principală să fie: Cât de mult va reduce Fed ratele?
După acordul SUA-China, piețele futures și-au redus așteptările privind relaxarea monetară de la 75 de puncte de bază la 56 pb — acum prevedând două reduceri de dobândă în 2025, față de patru anticipate la sfârșitul lunii aprilie. Timpul ciclului de relaxare a politicii monetare s-a mutat, de asemenea, din iulie în septembrie.
Opinia mea: Efectul pozitiv generat de reducerea tensiunilor comerciale a fost probabil deja inclus în prețuri. Indicele S&P 500 are nevoie de noi impulsuri pentru a-și continua ascensiunea și a atinge noi maxime istorice. Un posibil catalizator? O nouă rundă de stimulente fiscale, cum ar fi reducerile de taxe. Până atunci, indicele ar putea intra într-o fază de consolidare.
Pe graficul zilnic, indicele rămâne pe un trend ascendent, continuând recuperarea traiectoriei sale pozitive pe termen lung. Pozițiile lungi inițiate la 5655 și 5695 au fost bine alese și profitabile—viitorul lor depinde de un test al rezistenței la 5900. Un breakout ar justifica adăugarea de poziții lungi, în timp ce o respingere ar putea semnala o inversare și deschide calea pentru poziții scurte.
