Marți, 20 mai, Banca de Rezervă a Australiei (RBA) își va încheia întâlnirea, care ar putea duce la o relaxare a parametrilor politicii monetare. Majoritatea analiștilor cred că banca centrală va reduce rata dobânzii cu 25 de puncte de bază, marcând un alt pas în această direcție după reducerea din februarie. Scenariul de tip "dovish" este cel mai așteptat, dar nu este bătut în cuie. Există câteva argumente fundamentale care susțin o abordare de tip așteptare și vedere, astfel că menținerea status quo-ului nu poate fi exclusă.
Cazul pentru o reducere a ratei dobânzii (scenariul "dovish")
Majoritatea susținătorilor scenariului dovish indică raportul de inflație publicat recent în Australia, lansat după întâlnirea RBA din aprilie. Deși pare pozitiv, raportul a arătat că inflația de bază se află acum în intervalul țintă de 2-3%. Pentru prima dată din trimestrul patru al anului 2021, Indicele Prețurilor de Consum în termeni medii ajustați este în acest interval. De asemenea, raportul a evidențiat o scădere notabilă a inflației în sectorul serviciilor la 3,7%, alimentată de reducerea costurilor cu chiria și asigurările.
Viziunea hawkish
Interesant este că și criticii reducerii ratei dobânzii citează același raport de inflație, evidențiindu-i elementele hawkish. De exemplu, în primul trimestru, CPI-ul total a crescut cu 0,9% trimestru/trimestru față de o prognoză de 0,8% - o creștere bruscă de la 0,2% în ultimele două trimestre. Pe parcursul unui an, CPI-ul a fost de 2,4%, puțin peste prognoza de 2,3%. CPI-ul lunar din martie a rămas de asemenea la 2,4%. Indicele a ajuns la același nivel în luna precedentă, în timp ce analiștii preziseseră o scădere ușoară în martie, la 2,3%.
Cu alte cuvinte, datele inflației sunt contradictorii și nu pot fi interpretate definitiv ca sprijinind o reducere a ratei dobânzii sau o pauză.
Un alt argument pentru o pauză: puterea pieței muncii
Angajările au crescut cu 89.000 în aprilie — cea mai puternică creștere lunară din februarie 2024, fiind de peste patru ori mai mare decât cele 20.000 preconizate. Creșterile au fost concentrate în ocuparea deplină (59,5k vs. 29,5k part-time). Rata de participare a forței de muncă a atins 67,1%, cel mai mare nivel din ianuarie. Între timp, creșterea salariilor a accelerat la 3,4% anual în T1, revenind după o încetinire la 3,2% în T4 2024. Acest lucru oferă RBA spațiu pentru a mai amâna o relaxare suplimentară.
Acest rezultat îi permite Reserve Bank of Australia să nu se grăbească cu următoarea reducere a ratei dobânzii.
Incertitudinea globală adaugă argument în favoarea prudenței
Războiul comercial în desfășurare "SUA vs. restul lumii" este un alt factor. Pe de o parte, Donald Trump a introdus un tarif minim de 10% pe importurile de bunuri australiene (Canberra nu a luat măsuri de retorsiune, "acceptând" această decizie a liderului american). Adică, Australia însăși a suferit minim din cauza tarifelor americane. Dar, în același timp, este evident că economia australiană nu este izolată de restul lumii, ceea ce înseamnă că efectele negative ale confruntării tarifare vor continua să se manifeste, mai ales dacă ritmul de creștere al economiei chineze începe să încetinească.
Prin urmare, pauza prelungită înainte de negocierile comerciale anunțate între SUA și China poate deveni un argument suplimentar pentru ca RBA să mențină status quo-ul la întâlnirea din mai.
Concluzie
Deși prognozele unor bănci importante precum ANZ, Standard Chartered și Westpac anticipează o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază, acest rezultat este departe de a fi garantat. Mai mult, există argumente puternice în favoarea menținerii unei atitudini de așteptare și observare sub forma "încăpățânării" indicatorilor de inflație pe fondul unei piețe a muncii stabile și al incertitudinii globale.
Chiar dacă RBA implementează scenariul "dovish", este posibil să mențină un ton precaut, livrând posibil o "tăiere hawkish", punând la îndoială prognoza general acceptată a altor două reduceri în a doua jumătate a anului 2025.
Implicațiile pe piață
Aceasta pregătește un moment de așteptare tensionată. Dacă RBA surprinde și menține ratele, dolarul australian ar putea crește — AUD/USD poate sparge rezistența la 0,6490 și tinde să se stabilească peste 0,6500. Dacă RBA reduce rata așa cum era de așteptat, multe vor depinde de tonul declarației însoțitoare și de comentariile guvernatorului Michele Bullock. Un ton precaut ar putea sprijini dolarul australian, menținând AUD/USD în intervalul 0,6430–0,6490. Totuși, semnalele explicit dovish care sugerează mai multe reduceri în semestrul al doilea ar favoriza ursii AUD/USD, trăgând potențial perechea înapoi spre 0,6340 (banda inferioară Bollinger pe graficul zilnic).
