Când o mulțime identifică un lider, aceasta avansează neobosit, îndepărtând totul din calea ei. Investitorii de retail au urmat chemarea Morgan Stanley de a "cumpăra scăderile" și au început să achiziționeze acțiuni americane cu o vigoare reînnoită. Drept urmare, pozițiile nete nete pe 19 mai au depășit 4 miliarde de dolari pentru prima dată în istorie. Piața a ignorat retrogradarea ratingului de credit al SUA și continuă să audă doar ceea ce își dorește.
Logica ar sugera că acțiunile Moody's ar fi trebuit să servească drept un semnal de avertizare asupra condițiilor de supracumpărare în S&P 500. Problemele fiscale ale SUA s-ar putea agrava semnificativ dacă Congresul extinde reducerile de taxe din 2017 fără a reduce cheltuielile. Acest lucru ar putea provoca o creștere a randamentelor Trezoreriei, crescând costurile corporative, afectând câștigurile și trăgând în jos indicii bursieri globali. În prezent, creșterea randamentelor obligațiunilor nu pare a fi o preocupare pentru majoritatea oamenilor.
Indicele MSCI vs. Dinamica randamentelor Trezoreriei SUA
Nici Rezerva Federală nu pare dispusă să acționeze. Potrivit președintelui Fed New York, John Williams, este puțin probabil ca banca centrală să ia o poziție clară asupra consecințelor economice ale politicii Casei Albe înainte de iunie sau iulie. Piața nu ar trebui să se aștepte la o reducere a ratei înainte de septembrie, un punct de vedere susținut și de piața futures, care vede acum doar două reduceri ale ratei până la finalul anului. În mod normal, acest lucru ar dezamăgi acțiunile americane—nu și de data aceasta. JP Morgan a declarat că, chiar și o recesiune globală s-ar putea să nu determine băncile centrale să intervină; acestea au devenit prea complacente.
HSBC susține că încetarea tensiunilor comerciale dintre SUA și China a schimbat regulile jocului, alimentând o creștere pe termen lung a apetitului pentru risc. Wells Fargo este de acord și îi sfătuiește pe investitori să renunțe la acțiunile piețelor emergente în favoarea celor americane. Economia globală s-ar putea redresa până la sfârșitul anului, dar deocamdată, este momentul să "Cumpărați America."
Dinamicile S&P 500 vs. Indicele Piețelor Emergente
Dacă o retrogradare a ratingului de credit al SUA nu a zguduit piața, ar putea fi nevoie de ceva mai grav pentru a declanșa o corecție în S&P 500. Investitorii de retail umflă o bulă în indicele de piață general, iar când aceasta va exploda, declinul ar putea fi rapid. JP Morgan estimează că o criză de credit și perspectiva unei scăderi a câștigurilor ar putea determina o scădere cu 10% a capitalurilor proprii din SUA.
Dar ar fi suficient pentru a reintroduce teama? Dacă Moody’s și Fed nu pot schimba părerea investitorilor, pot companiile private?
Perspectivă Tehnică
Pe graficul zilnic al S&P 500, taurii au reușit să mențină indicele peste nivelul cheie de 5900, păstrând pozițiile long. Are sens să se mențină aceste poziții long pentru moment, având ca ținte 6045 și 6120. Se recomandă un stop-loss în apropierea grupului de niveluri pivot de la 5900.
