Istoric, dolarul american a fost refugiu principal în timpul crizelor precum războaie, sancțiuni și șocuri bancare; investitorii tind să se îndrepte către dolar ca fiind ultimul lor colac de salvare.
În 2025, situația s-a schimbat dramatic. Donald Trump se întoarce la Casa Albă cu inițiative protecționiste, promițând să impună tarife de import. Între timp, dolarul scade. De la începutul anului, Indicele Dolarului American (DXY) a scăzut cu aproape 6% față de un coș de valute majore. Nu este doar o scădere — e o schimbare fundamentală.
Pentru traderi, acesta este un semnal: piața a început să reconfirme dolarul ca activ de refugiu și percepția asupra Americii ca pilon al sistemului financiar global. Nu mai este vorba doar de grafice—geopolitica, încrederea și ideologia sunt acum în joc.
Hegemonul Sub Presiune
Dolarul încă servește ca pilon al sistemului financiar global. Domină tranzacțiile, rezervele băncilor centrale și piețele de capital. Chiar și sancțiunile sunt, în esență, instrumente ale "hegemoniei dolarului". Dar dominanța necesită mai mult decât putere economică — cere stabilitate, respectarea legii și predictibilitate.
Și acum? Independența Fed-ului este pusă sub semnul întrebării. Legislația devine tot mai populistă. Politica externă este reactivă și neregulată. În această atmosferă, investitorii încep să se întrebe: Va continua dolarul să servească drept ancoră a lichidității globale?
Adăugați la aceasta cea mai mare datorie națională a SUA de la al Doilea Război Mondial și aveți un cocktail pe care nu orice manager de risc dorește să-l guste fără un stop-loss.
Fed-ul, Riscurile de Recesiune și Pariază pe Slăbiciune
În timp ce unii se pregătesc pentru un alt război comercial cu tarife, alții examinează economia SUA sub lupa. Riscurile de recesiune cresc, iar piețele au luat deja în calcul acest lucru.
Așteptările pentru reduceri de rată ale Fed-ului au devenit mainstream, și asta reprezintă o amenințare directă la adresa dolarului. Randamentele scad, iar capitalul fuge.
Traderii pariază acum pe un scenariu multi-valută. Euro, yenul și chiar yuanul câștigă teren ca potențiali receptori ai lichidității realocate. Între timp, aurul revine în vogă, amintind de anii 1970: aprilie a înregistrat un record, în creștere cu 20% de la începutul anului.
Semnale Mixte de la Administrație
Washington trimite semnale contradictorii. Secretarul Trezoreriei apără politica dolarului puternic. Între timp, Secretarul Comerțului promovează beneficiile unei monede mai slabe.
Casa Albă, de partea sa, meditează asupra "poverii statutului de monedă de rezervă" — o frază care sună suspicios ca oboseala cu leadership-ul.
Dacă un dolar mai slab nu este un accident, ci o alegere strategică, s-ar putea să fim la marginea unui nou model comercial global—unul în care dolarul nu mai este rege, ci primul între egali.
Ce Înseamnă un Dolar mai Slab pentru Piețe
Pentru exportatorii americani, este un cadou. De la Boeing la Apple, marjele se îmbunătățesc când veniturile sunt în euro și cheltuielile în dolari. Dar nu este o glumă pentru consumatorii americani: prețurile la importuri cresc, presiunile inflaționiste se intensifică.
Piețele financiare intră, de asemenea, în ape tumultuoase. Un dolar mai slab ar putea însemna rate ale dobânzii mai mari, deoarece investitorii cer o primă pentru risc. Asta implică costuri de împrumut mai mari, un serviciu al datoriei mai scump și, potențial, un nou val de disciplină fiscală.
Cine Va Provoca Dolarul?
Istoria a văzut încercări de a detrona dolarul: yenul în anii 1990, euro în anii 2000 și, teoretic, yuanul digital. Dar SUA a reușit întotdeauna datorită greutății economice. Astăzi, economia SUA este încă mai mare decât cea a Chinei, Germaniei și Japoniei la un loc.
Cu toate acestea, lumea se adaptează la pluralismul valutar. Fluxurile de capital se îndreaptă spre euro, yen, aur și obligațiuni guvernamentale ale țărilor cu strategii macro previzibile. Întrebarea nu mai este dacă dolarul va cădea, ci ce rol va relua.
Pentru Traderi: Ce Urmează?
Corecția actuală a dolarului nu este doar o revenire — este o mișcare cu rădăcini fundamentale profunde. Chiar și cu o posibilă revenire pe termen scurt în mai, structura pe termen lung rămâne vulnerabilă.
Concluzie: Perioada dominanței necontestate a dolarului a început să slăbească. Asta înseamnă că un portofoliu multi-valută nu este un lux — este supraviețuire. Diversificarea nu mai este o tendință; este o necesitate într-o lume în care politica și geopolitica influențează piețele la fel de mult ca analiza macro și tehnică.
Imaginea Tehnică Curentă pentru Dolar
Indicele Dolarului (DXY) se apropie de nivelul psihologic cheie de 100,00. Investitorii urmăresc consecințele retrogradării ratingului de credit al SUA de către Moody's — nu ratingul în sine, ci limbajul folosit, care a afectat încrederea.
Un sondaj Deutsche Bank a alimentat focul: 80% dintre participanți spun că traiectoria datoriei SUA este nesustenabilă, iar 26% văd o revenire la QE ca o reacție probabilă la următoarea criză.
Doar 20% dintre respondenți cred că piețele pot absorbi un raport deficit-PIB de 9% până în 2035.
Tensiunile geopolitice doar adaugă combustibil la foc. Europa și Canada discută sancțiuni împotriva Israelului, situația din Gaza se deteriorează, iar SUA a făcut o retragere surpriză de pe frontul ucrainean. Declarația lui Trump că "aceasta nu este războiul nostru," după un apel cu Putin, a atras condamnări din partea UE și a slăbit statutul dolarului ca refugiu global sigur.
Pentru investitori, America nu mai garantează ordinea globală, iar dolarul nu mai este adăpostul incontestabil în furtună.
Traderii de acțiuni caută mai multe îndrumări din partea Fed, cu comentarii semnificative așteptate marți, după o serie de declarații agresive luni. Totuși, chiar dacă aceste declarații sunt agresive, este puțin probabil să susțină dolarul dacă încrederea în stabilitatea fiscală a SUA continuă să scadă.
Situația tehnică devine din ce în ce mai tensionată. Nivelul de suport din apropierea valorii de 100.22 este aproape de a fi depășit. Dacă această zonă cedează, am putea asista la o scădere până la testarea minimelor din 2024 de la 97.91 și 97.73. Sub aceste niveluri se află alte zone de suport la 96.94, urmate de 95.25 și 94.56, ceea ce poate indica o revenire la niveluri care nu au mai fost văzute din sfârșitul lui 2022.
În cazul unei încercări de revenire, rezistența se formează în jurul valorilor 101.90-101.94, unde se află linia SMA de 55 de zile și nivelurile care anterior au servit ca temelie pentru modelul de inversare H&S.
Este necesară o consolidare susținută deasupra acestui interval pentru o potențială mișcare către 103.18, un nivel cheie de rezistență pe termen mediu.
Cu toate acestea, condițiile de piață favorizează vânzătorii în acest moment. Dolarul nu mai apare așa cum a fost în ultimele două decenii.
