Dacă îți deteriorezi relațiile cu vecinii, nu te aștepta ca aceștia să te ajute. Tarifele impuse de Donald Trump și negocierile coercitive ulterioare au diminuat dorința altor țări și a investitorilor străini de a cumpăra obligațiuni ale Trezoreriei SUA. Totuși, Washingtonul are nevoie disperată să le vândă, pe fondul unui deficit bugetar tot mai mare. Problemele fiscale au stârnit teamă pe piața de acțiuni din SUA, împingând S&P 500 în jos.
Raportul S&P 500/MSCI și Dinamica Dolarului American
Dacă anterior, randamentele obligațiunilor de trezorerie au crescut în tandem cu indicii bursieri datorită unei economii puternice și riscurilor reduse de recesiune, situația s-a schimbat până la sfârșitul lunii mai. Mai întâi a avut loc retrogradarea de către Moody's a ratingului de credit al SUA, urmată de o licitație slabă de obligațiuni ale trezoreriei pe 20 de ani—ambele forțând investitorii să recunoască prezența problemelor fiscale. Sloganul "vinde America" s-a reaprins cu o forță nouă, iar declinul dolarului semnalează că nerezidenții sunt reticenți în a achiziționa datorii ale SUA.
Chiar și americanii își reevaluează poziția din cauza politicilor lui Donald Trump. Conform UBS, în 2024, cei mai bogați americani au direcționat aproximativ 84% din investițiile lor de miliarde de dolari către SUA, comparativ cu 74% în 2020. Anul acesta, S&P 500 este sub performanța a 22 de indici bursieri majori străini din cauza creșterii mai lente a profiturilor corporative în Statele Unite. Până în decembrie, diferența de performanță față de colegii internaționali era de 13%, acum reducându-se la 9%. În acest context, ieșirile de capital din birourile de familie către alte țări sunt semnificativ probabile.
Dinamica Indiciilor Bursieri Globali vs. SUA
Donald Trump este pe deplin conștient că tarifele vor încetini economia SUA. El intenționează să compenseze acest lucru prin stimulente monetare și fiscale. De aceea, nu este o surpriză că solicită Federal Reserve să reducă ratele dobânzii și îi îndeamnă pe republicani să se unească în spatele unei legislații de reducere a impozitelor. Din păcate, banca centrală este independentă, iar nu există nicio garanție că nu sunt „mere stricate” printre „elefanți” (republicani). Cu cât legea întâmpină mai multe obstacole în Congres, cu atât mai rău pentru S&P 500.
Pe hârtie, aprobarea sa ar putea adăuga 280 de miliarde de dolari în stimulente fiscale — sau 0,9% din PIB — conform cercetărilor Biroului Bugetar Congresional. Acest lucru ar ajuta la compensarea impactului negativ al tarifelor. Cu toate acestea, ar crește și emiterea de obligațiuni ale Trezoreriei SUA, lăsând Departamentul de Trezorerie să se zbată pentru a găsi cumpărători — care acum par aproape imposibil de găsit.
Piața a mers clar prea departe și avea nevoie de o corecție. De ce să nu lăsăm problemele fiscale să o declanșeze? Aceste probleme au înlocuit lăcomia cu frica.
Tehnic, graficul zilnic al S&P 500 a format un model de lumânare interioară. Pozițiile short formate în apropierea limitei inferioare a acestei lumânări, în jurul valorii de 5910, ar trebui menținute. Țintele inițiale sunt nivelurile pivot de la 5770 și 5670.
