Anunțul președintelui SUA privind tarifele de 50% pe importurile din Uniunea Europeană începând cu 1 iunie—urmat de o amânare până pe 9 iulie—nu a înfricoșat deloc piețele financiare. Investitorii l-au văzut ca pe o tactică obișnuită de "amenințare și retragere" a celui care impune tarife din Casa Albă. Acest tipar nu doar că devine din ce în ce mai popular pe piața bursieră, dar le permite și investitorilor să profite de fluctuațiile S&P 500 și ale altor active. Cei isteți deja l-au botezat "tiparul Trump".
Colecții masive de Ziua Eliberării Americii urmate de o amânare de 90 de zile. Tarife de 145% pe importurile din China urmate de un armistițiu. Și acum, un tarif de 50% pe importurile din UE urmat de un apel telefonic de la Ursula von der Leyen și o retragere din partea Casei Albe. Investitorii au adoptat cu nerăbdare acest nou model, cumpărând în scăderile S&P 500. Ca urmare, indicele larg de acțiuni a crescut deja cu mai mult de 1% de la începutul anului—în ciuda faptului că la începutul lui aprilie, puțini credeau în redresarea sa.
Dinamica corelației dintre acțiunile americane și obligațiuni
În aceeași perioadă, portofoliul clasic 60/40—format din 60% acțiuni și 40% obligațiuni—a crescut cu 1,6%. A avut o performanță bună până la mijlocul lunii mai, dar ruptura corelației inverse dintre active i-a afectat reputația. Problemele fiscale ale SUA, inclusiv retrogradarea ratingului de credit și trecerea prin Congres a proiectului de lege privind reducerea impozitelor propus de republicani, au împins randamentele titlurilor de stat în sus.
Creșterea randamentelor obligațiunilor americane mărește costurile de împrumut corporativ și agravează rapoartele de câștiguri. Totuși, creșterea neașteptată de 13% a profiturilor în primul trimestru pentru companiile din S&P 500 a devenit un factor major în redresarea indicelui după minimele din aprilie.
Piața dansează pe melodia lui Donald Trump, iar incertitudinea tarifară, combinată cu problemele fiscale, prezintă un argument solid pentru vânzarea tuturor activelor americane—acțiuni, obligațiuni și dolarul.
Dinamica câștigurilor corporative din S&P 500
Încrederea zdruncinată în dolarul american este o oportunitate pe care euro este pregătită să o valorifice. De la începutul anului, EUR/USD a crescut cu aproape 10%, sporind randamentele investițiilor în indici bursieri europeni. Creșterea de 21% a indicelui DAX 400 al Germaniei, combinată cu aprecierea euro, oferă un impresionant 31%! Ar trebui să ne surprindă ieșirea de capital din Lumea Nouă către Lumea Veche, când S&P 500 rămâne aproape neschimbat?
Potrivit președintei BCE, Christine Lagarde, incertitudinea politicii Casei Albe creează o oportunitate unică pentru euro. Creșterea încrederii în această monedă va permite capitalului să continue să curgă către Europa.
Tehnic, graficul zilnic S&P 500 arată o probabilitate mare de apariție a unui gol ascendent la deschiderea pieței. Viitorul indicelui va depinde de testarea nivelului de valoare justă la 5895. Un test reușit de către taurii pieței ar permite deschiderea de poziții lungi. În schimb, un eșec ar oferi o șansă de a extinde pozițiile scurte deschise anterior.
