O economie puternică înseamnă o monedă puternică. La începutul lunii iunie, economia SUA a început să arate din nou puternică. Ursii de pe perechea valutară EUR/USD anticipează o corecție în tendința ascendentă actuală, determinată de un optimism moderat în datele despre piața muncii din mai. Însă schimbarea a început mai devreme—atunci când Donald Trump s-a speriat—nu de o prăbușire a pieței de valori, ci de modul în care politicile sale afectau PIB-ul SUA.
Pentru a asigura o vară de succes, Casa Albă a revizuit unele planuri. Prima deviație a avut loc încă din aprilie, când tariful mediu a scăzut de la aproximativ 20–25% la 10–20%. Acest lucru a avut un efect pozitiv asupra perspectivelor și a semnalat piețelor că cel mai rău probabil a trecut.
Logica este simplă: o creștere cu 15 puncte procentuale a tarifelor de import ar accelera inflația și ar reduce creșterea reală a PIB-ului cu 1,5 puncte procentuale, având în vedere că importurile reprezintă aproximativ 10% din economia SUA. Cu cât sunt mai mici tarifele, cu atât mai bine. Totuși, experiența Chinei pune sub semnul întrebării acest optimism.
Dinamica exporturilor Chinei către SUA și alte țări
În ciuda acordului din luna mai de a reduce tarifele SUA de la 145% la 30% — conform Bloomberg — exporturile Chinei către SUA au scăzut cu 34,4%. Acesta reprezintă cel mai abrupt declin din februarie 2020. Beijing încearcă acum să redirecționeze transporturile către SUA prin alte țări. Exporturile prin aceste țări au crescut cu 11%, inclusiv cu o creștere de 22% prin Vietnam. Totuși, aceste scheme de evitare ridică îngrijorări cu privire la balanța comercială a Vietnamului cu SUA, care acum pare periculos de dezechilibrată.
Un al doilea aspect pozitiv din partea Casei Albe, în ceea ce privește susținerea economiei SUA, este retragerea de la ideea de consolidare fiscală. În loc să reducă cheltuielile bugetare așa cum fusese promis anterior, administrația le crește. Pachetul de cheltuieli ar putea costa trilioane de dolari și ar putea adânci deficitul bugetar. Totuși, piețele au fost mai îngrijorate de faptul că SUA ar putea reduce cheltuielile și ar putea trece la austeritate decât de o cheltuială fiscală excesivă. După cum a spus Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, nu va exista un default.
Cred că piețele financiare se lasă purtate de ideea că ce a fost mai rău a trecut. În realitate, tarifele ar putea crește din nou. Mai mult, deteriorarea relațiilor cu foștii aliați privează Washingtonul de obiceiurile sale obișnuite de cumpărători de obligațiuni de trezorerie. În același timp, încrederea în tot ce este american se erodează. Combinate cu incertitudinea continuă legată de politica economică a Casei Albe, aceste aspecte sprijină sustenabilitatea tendinței ascendente a EUR/USD.
Imagine Tehnică
Pe graficul zilnic al perechii valutare principale, taurii nu au reușit să împingă prețurile peste limita superioară a intervalului de valoare corectă (1.1210–1.1440). Acest eșec semnalează slăbiciunea cumpărătorilor și justifică luarea în considerare a vânzărilor pe termen scurt pentru EUR/USD, dacă suportul la 1.1385 este încălcat.
