Compania a raportat venituri trimestriale record de 96,2 miliarde de dolari, depășind estimările analiștilor de 92,2 miliarde de dolari și marcând o creștere anuală de 106%. Segmentul de cipuri pentru centre de date a generat un record de 89 de miliarde de dolari, în creștere cu 117% față de anul precedent. Câștigul diluat pe acțiune (EPS) a ajuns la 2,22 dolari, față de 2,10 dolari așteptat.
Conducerea companiei a oferit un ghidaj înainte foarte puternic. Pentru trimestrul al treilea, veniturile sunt prognozate între 105,8 miliarde și 110,2 miliarde de dolari. CFO Colette Kress a declarat că veniturile vor crește cu 70% în anul fiscal 2028, în timp ce consensul de piață anticipa doar 44%. CEO-ul Jensen Huang a subliniat că infrastructura AI a intrat într-o fază de rentabilitate directă a investițiilor, cheltuielile agregate ale industriei tehnologice pentru centre de date fiind așteptate să crească de la 800 de miliarde de dolari în acest an la 1,3 trilioane de dolari anul viitor.
Factori suplimentari de susținere au venit din noi acorduri și lansări de produse. Nvidia a încheiat un acord cu Amazon pentru a furniza 2 milioane de GPU-uri până în 2028. Analistul Ming-Chi Kuo a anunțat relansarea acceleratorului specializat Rubin CPX, conceput pentru preprocesarea preliminară a interogărilor utilizatorilor înainte de generarea răspunsului. Producția de masă în format de rack de server autonom este programată pentru trimestrul I 2027. În urma acestor anunțuri, băncile de investiții și-au majorat abrupt țintele de preț: Raymond James anticipează 515 dolari, Evercore ISI prognozează 465 de dolari, Bernstein a fixat o țintă de 400 de dolari, iar Morgan Stanley a stabilit o țintă de 300 de dolari pe acțiune.
Principalele obstacole
În pofida profitabilității record și a ghidajului optimist, acțiunea se confruntă cu mai multe presiuni notabile:
- Scăderea bursieră din septembrie: Datele istorice din 1971 arată că indicele Nasdaq, puternic concentrat pe sectorul tehnologic, scade în 48% din cazuri în luna septembrie, cu un randament mediu de -1%. Administratorii de fonduri de investiții care revin din vacanțele de vară își marchează frecvent profiturile și lichidează cele mai lichide dețineri înainte de închiderea anului fiscal. După ce a depășit semnificativ piața în ansamblu, Nvidia se confruntă cu marcări active de profit și presiune la vânzare.
- Deficit de memorie și comprimarea marjelor: Raritatea memoriei cu lățime de bandă mare a împins în sus costurile componentelor, determinând compania să majoreze prețurile serverelor finite cu 15%. Creșterea costurilor de producție este de așteptat să comprime marjele brute din trimestrul IV la 71–72% (față de 73%), reducând venitul net per server vândut. Raportul de câștiguri al principalului furnizor de memorie, Micron Technology, de la sfârșitul lui septembrie, va evidenția severitatea actuală a deficitului.
- Acuzații de „round-tripping” și un grad ridicat de supraveghere din partea autorităților de reglementare: Investitorul Michael Burry și alți sceptici au analizat investiția Nvidia de 3,5 miliarde de dolari în MediaTek și garanțiile de tranzacții de 105 miliarde de dolari pentru OpenAI. Criticii susțin că producătorul de cipuri finanțează companii terțe care, la rândul lor, folosesc acele fonduri pentru a cumpăra hardware Nvidia. The Wall Street Journal a relatat, de asemenea, că Nvidia a suspendat programul de partajare a veniturilor cu partenerii de cloud, pe fondul unor anchete antitrust.
- Noi amenințări tarifare și pierderea pieței chineze: Administrația Donald Trump pregătește noi tarife la importurile de semiconductori, care vor crește costurile de implementare a infrastructurii AI. Din cauza restricțiilor de export deja existente, veniturile Nvidia din centre de date în China au scăzut la zero, iar compania exclude piața chineză din estimările sale pentru viitor.
- Creșterea randamentelor obligațiunilor de Trezorerie și prețuri ridicate ale petrolului: Președintele Federal Reserve, Kevin Warsh, a semnalat că ratele dobânzilor vor rămâne ridicate pentru o perioadă mai lungă, ceea ce a împins randamentele obligațiunilor de Trezorerie americane pe 10 ani la 4,75%. În același timp, escaladarea geopolitică în Strâmtoarea Hormuz a împins prețul petrolului peste 90 de dolari pe baril. Randamentele mai mari ale datoriilor suverane sporesc atractivitatea activelor fără risc și diminuează apetitul investitorilor pentru acțiunile tehnologice cu evaluări ridicate.
Perspective
Traiectoria acțiunilor Nvidia până la finalul anului 2026 se va contura probabil în două etape:
- Septembrie 2026: Marcările de profit ale investitorilor instituționali și sezonalitatea negativă a pieței vor apăsa asupra prețului acțiunilor. Ratele ridicate ale dobânzilor și riscurile tarifare vor limita intrările de capital nou. O corecție de la nivelul actual de 220,78 dolari spre zona de suport de 200–210 dolari rămâne probabilă. O urcare rapidă către ținta de 300 de dolari a analiștilor este improbabilă până când presiunea sezonieră la vânzare se va atenua.
- Redresarea din trimestrul IV 2026: Cererea pentru arhitecturile de nouă generație Vera Rubin și Rubin CPX este susținută de planurile de cheltuieli de capital de 1,3 trilioane de dolari ale sectorului tehnologic. Parteneriatul cu Amazon și stabilizarea lanțurilor de aprovizionare cu memorie ar trebui să ajute la menținerea ritmului de creștere a veniturilor peste 70%. După consolidarea din septembrie, acțiunile Nvidia sunt pregătite să își reia raliul și să încheie 2026 în intervalul 250–270 de dolari.
