Cu cât știi mai puțin, cu atât dormi mai bine. Încurajați de o creștere de 21% a indicelui S&P 500 de la minimele sale din aprilie, mulțimea continuă să cumpere în scădere—complet nepăsătoare față de dificultățile Statelor Unite în negocierile comerciale cu Uniunea Europeană, amenințările lui Donald Trump de a dubla tarifele auto de 25%, sau escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu. Între timp, directorii bine informați ai companiilor sau cei apropiați lor preferă să vândă acțiuni. Acest lucru ridică îndoieli cu privire la sustenabilitatea trendului ascendent al indicelui larg de acțiuni.
Piața a reacționat neuniform la datele similare despre inflație. Inițial, creșterea lentă a prețurilor de consum a fost văzută ca un semnal al unei cereri interne slabe și al unei recesiuni iminente în economia SUA. Indicele S&P 500 a scăzut. Cu toate acestea, după ce prețurile producătorilor au fost și ele sub prognozele experților Bloomberg, indicele larg a crescut neașteptat. Motivele citate au inclus o scădere a randamentelor la Trezorerie și o probabilitate crescută (până la 35%) de trei runde de relaxare monetară de către Fed în 2025.
Dinamica Sentimentului Insiderilor
Piața, se pare, s-a bucurat că tarifele nu au declanșat un șoc inflaționist. Dar întrebarea naturală este: cine plătește tarifele de import? Probabilitatea ca furnizorii străini să le plătească este mică. La fel și cea ca consumatorii să le suporte. Companiile americane sunt cele care plătesc facturile, iar micșorarea profiturilor corporative este o veste proastă pentru acțiuni. Cunoscând acest lucru, persoanele de insider preferă să vândă acțiuni în timpul valurilor de creștere ale pieței. Sentimentul lor a scăzut la cel mai jos nivel de la victoria lui Donald Trump în alegerile prezidențiale din noiembrie.
Pe lângă deteriorarea câștigurilor corporative începând cu trimestrul al doilea (Q2), investitorii ar trebui să fie preocupați și de faptul că primele de risc scad la cele mai mici niveluri din anii 2000. În prezent, investiția în obligațiuni ale Trezoreriei pare la fel de eficientă ca investițiile în acțiuni. Aceasta este în mod inerent ilogică. Acțiunile sunt active mai riscante decât obligațiunile. Prin urmare, acțiunile sunt supraevaluate.
Dinamica Primei de Risc
Impulsionat de lăcomia maselor și dorința de a cumpăra la scădere, S&P 500 a crescut prea mult. Investitorii de retail umflă un balon în timp ce ignoră evoluțiile negative. Ei aud doar ceea ce doresc să audă: că cele mai dificile momente ale războaielor comerciale sunt în spatele nostru, că piața muncii este încă puternică, că Rezerva Federală va reduce ratele dobânzii.
Între timp, S&P 500 ignoră încetinirea creșterii economice a SUA, riscurile în creștere de recesiune, înrăutățirea câștigurilor corporative, acțiunile supraevaluate și posibila accelerare a inflației din cauza escaladării conflictului armat în Orientul Mijlociu — toate acestea fiind în detrimentul său.
Perspectivă Tehnică
Pe graficul zilnic, taurii S&P 500 încearcă să împingă prețurile înapoi spre nivelul cheie de rezistență la 6060. Neatingerea acestui nivel va semnala slăbiciunea cumpărătorilor. Atâta timp cât indicele larg de acțiuni se tranzacționează sub acest nivel, atenția ar trebui să rămână pe vânzare.
