Am observat anterior că economia Noii Zeelande pare momentan slabă, iar datele recente nu au făcut nimic pentru a schimba această evaluare. Indicii PMI s-au deteriorat brusc în mai, cu indicele de producție scăzând în teritoriul de contracție—de la 53.3 la 47.5—în timp ce indicele serviciilor a scăzut și mai mult, de la 48.1 la 44.0.
Cu toate acestea, băncile regionale evaluează perspectivele economice cu un optimism precaut. De exemplu, ANZ a menționat în raportul său săptămânal că producția a crescut în primul trimestru. Aceste cifre sunt deja disponibile, cu o creștere de 2.4%, marcând cea mai mare creștere din ultimii doi ani și jumătate. Nu este complet clar cum se aliniază această creștere a producției cu scăderea PMI-urilor, dar deocamdată, vom presupune că o contracție a PIB-ului va fi evită.
Raportul PIB pentru T1 urmează să fie publicat miercuri. După trei trimestre consecutive negative cu contracții de -0,5%, -1,6% și -0,8% respectiv, se așteaptă în sfârșit o creștere. Estimările variază—RBNZ anticipează o creștere de 0,4% de la trimestru la trimestru, în timp ce ANZ este mai optimist, prognozând 0,7%. În orice caz, un astfel de rezultat ar semnala doar începutul unei redresări, mai degrabă decât o expansiune sigură.
Această cifră va fi importantă pentru a prezice următorii pași ai Băncii de Rezervă a Noii Zeelande (RBNZ). Perspectiva pentru întâlnirea din iulie sugerează în prezent o probabilitate aproape egală de o reducere a ratei sau o pauză. Dacă raportul PIB se încadrează sau depășește previziunile RBNZ, va crește probabilitatea unei pauze și va ajuta dolarul neozeelandez să-și reia traiectoria ascendentă. Rata actuală a dobânzii este deja într-un teritoriu neutru, iar reducerile ulterioare ar fi justificate doar de o slăbiciune economică semnificativă.
Pe termen lung, se așteaptă încă trei reduceri de rate înainte de sfârșitul anului, ceea ce ar duce rata la 2,5%, unde se estimează că ciclul de relaxare se va încheia. Dacă acest scenariu se materializează, dolarul neozeelandez va părea mai slab decât dolarul din perspectiva randamentului și va pierde avânt pentru o apreciere ulterioară. Totuși, dacă raportul PIB depășește așteptările—atingând limita superioară a intervalului de prognoză de +0,7%—atunci NZD/USD ar putea găsi motive proaspete de creștere, pe măsură ce RBNZ ar fi mai puțin probabil să se grăbească să reducă ratele, menținând randamente mai ridicate pentru o perioadă mai lungă.
Poziția netă short pe NZD a scăzut cu 135 de milioane de dolari pe parcursul săptămânii de raportare la -1,285 miliarde de dolari. Biasul bearish rămâne, dar acoperirea short continuă, deși într-un ritm lent. După o scurtă pauză, estimarea valorii corecte s-a mutat din nou peste media pe termen lung, oferind motive pentru a anticipa sfârșitul consolidării și reluarea creșterii NZD/USD.
În raportul nostru anterior, am sugerat că zona de rezistență de 0.6010/30 va fi testată, în ciuda faptului că kiwi are o forță internă limitată pentru a susține câștiguri. Acest lucru nu s-a întâmplat încă, dar prognoza noastră rămâne neschimbată—ne așteptăm în continuare ca NZD/USD să reia ascensiunea. Fundația pentru un raliu puternic este subțire; principala forță motrice este slăbiciunea dolarului american. Suportul se află la 0.6034 și vedem ca puțin probabilă o mișcare sub acest nivel. Dacă rezistența este depășită, următoarea țintă va fi nivelul maxim local de 0.6373.
