Fiecare vede ceea ce vrea să vadă. Pentru Donald Trump, creșterea S&P 500 la noi maxime istorice este dovada că piața apreciază tarifele. Pentru investitori, este un semn de încredere că, în cele din urmă, președintele SUA va ceda. Comerțul "TACO"—sau "Trump Always Caves Option"—înflorește. Acest lucru permite lăcomiei să domine și frica să dispară. Vânzătorii au devenit o raritate pe piața de acțiuni, semnalând euforie. Toată lumea știe cum se poate termina asta.
Dinamica S&P 500 și VIX
La prima vedere, piața pare plină de paradoxuri. Trump amenință cu impunerea unor tarife de 200% asupra importurilor farmaceutice, însă NYSE Arca Pharmaceutical Index a crescut săptămâna trecută cu 1%, depășind S&P 500, care nu a înregistrat aproape niciun câștig. Pentru investitori, calendarul implementării tarifelor este mai important decât mărimea propriu-zisă a acestora. Disponibilitatea Casei Albe de a acorda un an până la un an și jumătate pentru restructurarea lanțurilor de aprovizionare inspiră optimism. Piețele se așteaptă la creșteri ale volumelor de aprovizionare și stocuri, precum și la îmbunătățiri în performanțele corporative.
Tarifele de 30-50% împotriva Canadei, Mexicului, Braziliei și Uniunii Europene nu au provocat nici ele panică. Încă există mult timp până să intre în vigoare. Există o probabilitate mare ca acorduri comerciale să fie semnate înainte de 1 august. Ca urmare, escaladarea conflictului comercial este văzută ca încă o amânare. Și nu există nicio garanție că Trump nu își va schimba din nou părerea în câteva săptămâni și va prelungi termenul limită.
S&P 500 este susținut și de reziliența surprinzătoare a economiei americane la rate ale dobânzii ridicate și tarife. Potrivit unei estimări consensuale de The Wall Street Journal, economia americană este așteptată să crească cu 1% în 2025, mai rapid decât creșterea de 0,8% așteptată în aprilie. Probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni a fost redusă de la 45% la 33%.
Dinamica Probabilității de Recesiune în SUA
Diavolul s-a dovedit a nu fi la fel de înfricoșător pe cât era descris. Prognoza anterioară a fost realizată în aprilie, în timpul unei furtuni de pe piață cauzată de tarife, dar situația arată acum mult mai bine. Prin urmare, estimările privind PIB-ul sunt revizuite în creștere, în timp ce prognozele de inflație sunt reduse. Experții de la The Wall Street Journal estimează acum inflația la 3% până la sfârșitul anului, în loc de 3.6%. În acest context, publicarea datelor privind Indicele Prețurilor de Consum din iunie este de o importanță critică pentru S&P 500.
Calmul pieței ar putea fi perturbat instantaneu dacă inflația accelerează brusc. Ideea unei reduceri a ratei fondurilor federale ar fi spulberată, iar riscurile de recesiune în economia SUA ar putea reapărea. Acest lucru ar putea determina o scădere bruscă a indicelui general al acțiunilor.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 arată o consolidare pe termen scurt. Este acesta un semn al acumulării pozițiilor lungi sau al distribuirii pozițiilor scurte? Răspunsul va fi dezvăluit în curând. Deocamdată, atât timp cât indicele rămâne peste valoarea sa corectă de 6.225, sentimentul rămâne optimist. Pozițiile lungi stabilite de la nivelul de 6.051 ar trebui păstrate.
