Pietele au început să vândă pe baza știrilor. Combinația cu impactul tarifelor care apare în datele privind inflația din SUA a împiedicat indicele S&P 500 să se mențină la nivelul său record. Indicele larg de acțiuni a atins pentru prima dată în istorie pragul de 6.300, dar nu a reușit să își mențină poziția de vârf. Un alt acord comercial semnat de Donald Trump - de data aceasta cu Indonezia - nu a reușit să inspire taurii din acțiunile americane să continue impulsul ascendent.
Nici chiar câștigurile corporative pozitive nu au putut stopa vânzările masive de acțiuni bancare. Anterior, Indicele KBW Bank avea performanțe mai bune decât indicele S&P 500. Investitorii cumpărau pe baza zvonurilor. Apoi a urmat vânzarea pe baza faptelor.
Performanța Indicelui Bancar
Interesant este faptul că factorul surpriză al S&P 500 — procentul de companii care depășesc previziunile — a fost constant de 75% în ultimele câteva trimestre. Giganții tehnologici depășesc frecvent așteptările Wall Street, și totuși adesea acțiunile lor scad imediat după publicarea rapoartelor de profituri.
De exemplu, Microsoft a depășit previziunile în 11 cazuri anterioare, dar în 7 dintre acestea, acțiunile sale au scăzut. Alphabet a avut o serie de 9 trimestre pozitive, închizând pe roșu în 5 dintre acele zile de raportare. NVIDIA a depășit constant estimările de la lansarea ChatGPT la sfârșitul anului 2022, cu toate acestea, acțiunile sale au scăzut în trei dintre acele ocazii.
Investitorii vând acum pe baza zvonurilor și își reduc estimările. În iulie 2024, câștigul pe acțiune (EPS) pentru T2 2025 era așteptat să crească cu 14,7%. Până la sfârșitul anului trecut, această cifră a scăzut la 11,7%. Acum a scăzut la doar 4,8%.
Dinamica previziunilor EPS pentru companiile din S&P 500
Comportamentul de pe Wall Street este de înțeles. Nesiguranța legată de tarifele din SUA rămâne extrem de mare. Acest lucru explică revizuirile frecvente ale prognozelor pentru indicele general al acțiunilor. În decembrie, prognoza de consens era de 6614 — o creștere de 13% proiectată pentru sfârșitul anului 2025. Până în mai, prognoza a fost redusă cu nouă puncte procentuale — cel mai rapid ritm de revizuire de la pandemie. În iunie, analiștii au revenit la o perspectivă optimistă.
Reticența S&P 500 de a crește pe fondul veștilor pozitive despre acordul comercial, combinată cu tendința investitorilor de a vinde pe baza știrilor, crește riscul unei corecții în indicele larg. Mai ales de când, în urma publicării datelor despre inflația din SUA pentru luna iunie, derivatele au redus probabilitatea unui nou ciclu de relaxare din partea Fed în septembrie, de la 63% la 54%. Se așteaptă ca ratele dobânzilor să rămână ridicate, indiferent cât de puternic cere Donald Trump reduceri. Aceasta este o veste proastă pentru acțiuni.
Dintr-o perspectivă tehnică, graficul zilnic al S&P 500 sugerează principiul: dacă piața nu merge în direcția așteptată, este mai probabil să se miște în direcția opusă. Eșecul taurilor de a se menține peste 6300 este un semn de slăbiciune. O scădere sub valoarea justă indică o schimbare a inițiativei către urși. O trecere sub nivelul pivot de 6225 ar justifica încasarea profiturilor din pozițiile lungi și trecerea la vânzările în lipsă.
