Ce-ar fi dacă ideea de independență a Rezervei Federale este doar un mit? JPMorgan crede exact acest lucru. Firma susține că banca centrală a interacționat întotdeauna cu Casa Albă. Uneori, drumurile lor se despart — cum se întâmplă acum — dar ramura executivă și Fed sunt așteptate să coordoneze politica. Cazuri precum cel din 2025 sunt rare și declanșează, în mod de înțeles, reacții puternice pe piață. Nu este surprinzător că EUR/USD a avut o deplasare de tip montagne russe din cauza zvonurilor despre potențiala demitere a lui Jerome Powell.
Sarcina principală a oricărei bănci centrale este să aducă inflația la un nivel țintă. Pentru Fed, asta înseamnă de obicei 2%. Dacă banca centrală percepe un risc de accelerare a prețurilor de consum, va menține rata fondurilor federale la un nivel mai ridicat. Totuși, aceasta este o veste proastă pentru guvern — costul serviciului datoriei publice devine mai scump. Și când Congresul aprobă planul ambițios de reducere a taxelor de 3,4 trilioane de dolari al lui Donald Trump, aceste costuri cresc și mai mult.
Această divergență de interese între ramura executivă și banca centrală subliniază necesitatea independenței celei din urmă. Când un președinte dictează ce ar trebui să facă președintele Fed, consecințele negative sunt inevitabile. Nu trebuie să ne uităm mai departe de Recep Tayyip Erdogan, care, în mod recent, a presat banca centrală a Turciei să reducă ratele sub pretextul luptei împotriva uzurii. În realitate, a dus la o inflație galopantă, prăbușirea lirei și o criză valutară în toată regula.
Dinamica Vânzărilor cu amănuntul în Statele Unite
Un dolar mai slab este în avantajul lui Trump. Acesta stimulează competitivitatea companiilor americane, ajută la reducerea deficitului comercial și crește profiturile corporative. În cele din urmă, toate acestea contribuie la creșterea indicelui S&P 500. Totuși, Fed nu are intenția de a reduce ratele dobânzilor. Al cincilea declin consecutiv al cererilor de șomaj și o creștere neașteptată a vânzărilor cu amănuntul în iunie indică o economie solidă și rezistentă—care poate face față costurilor ridicate ale împrumuturilor.
Cel puțin pentru moment. În viitor, tarifele ar putea reduce creșterea PIB-ului și ar putea reaprinde un ciclu de relaxare monetară. Din exterior, s-ar putea părea că Fed dansează după melodia Casei Albe. Ar putea fi adevărat că independența Fed-ului este într-adevăr un mit, așa cum susține JPMorgan? Banca este convinsă—și recomandă achiziționarea de acțiuni americane cât mai mult timp posibil.
Dinamica S&P 500 și randamentele Trezoreriei SUA
Creșterea S&P 500 face parte din planul lui Trump—la fel ca un dolar mai slab. Erodarea încrederii investitorilor în Rezerva Federală este o parte din jocul președintelui Statelor Unite. Până acum, lucrurile îi merg bine. O corectare a perechii valutare principale este puțin probabil să fie profundă, iar traderii ar trebui să fie atenți la oportunitățile de a reveni pe poziții lungi. Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, perechea a atins aproape ținta pentru pozițiile scurte la 1.153 și s-a apropiat de limita inferioară a intervalului de valoare corectă la 1.154–1.182. Dacă prețul urcă peste nivelul pivot de la 1.164, inițiativa va reveni la tauri—și pozițiile lungi vor deveni din nou relevante.
