Rata anuală a inflației în Tokyo a scăzut de la 3,1% în iunie la 2,9% în iulie. Indicele de bază, care exclude prețurile alimentelor și energiei, a încetinit și el de la 3,1% la 2,9% an/an. Deși inflația rămâne mult peste ținta Băncii Japoniei, probabilitatea unei creșteri a ratei dobânzii de către BoJ a scăzut—dacă Banca nu a acționat mai devreme, de ce ar face-o acum, când inflația încetinește ușor?
Următoarea întâlnire a Băncii Japoniei este programată pentru această săptămână și va include publicarea unui raport trimestrial de prognoză. Mizuho Bank consideră că, în ciuda introducerii tarifelor, este probabil ca BoJ să își mențină opinia că economia și prețurile sunt "pe drumul cel bun." Este de așteptat ca Banca să își revizuiască prognoza de inflație pentru anul în curs în sus, dar probabil alături de o prognoză mai mare a PIB-ului, ceea ce ar justifica menținerea direcției actuale. Susținerea perspectivei PIB-ului este performanța PMI: în ciuda unei anumite slăbiciuni în sectorul de fabricație, activitatea în servicii a crescut semnificativ, reflectând o cerere puternică continuă din partea consumatorilor.
Datele privind inflația din Tokyo au fost publicate după anunțul unui acord comercial de amploare între Japonia și SUA, iar Banca va avea nevoie clar de timp pentru a evalua efectele tarifelor de 15% asupra bunurilor japoneze—impactul asupra profiturilor corporative, piața muncii și economia în general. Guvernatorul adjunct al BoJ, Uchida, a declarat miercuri că ratele reale ale dobânzilor rămân prea scăzute și că Banca "va continua să majoreze ratele dobânzilor." Potrivit lui Uchida, evoluțiile generale sunt în conformitate cu previziunile Băncii.
Consensul este că rata nu va fi majorată la ședința de săptămâna viitoare și va rămâne la 0,5%, ceea ce ar fi un semnal negativ pentru yen. Cotațiile de pe piață sugerează o probabilitate de aproximativ 80% de o majorare a ratei înainte de sfârșitul anului, dar acest lucru este de mult luat în calcul. Drept urmare, reacția pieței se va manifesta probabil într-o slăbire suplimentară a yenului și o creștere a perechii USD/JPY.
Poziția netă lungă pe yen continuă să scadă rapid, cu 1,209 miliarde în ultima săptămână de raportare, iar tendința generală de optimism scade la 8,7 miliarde. Valoarea estimată corectă s-a desprins în sfârșit de media pe termen lung și se mișcă în sus.
Probabilitatea unei scăderi a perechii USD/JPY continuă să scadă, iar chiar și persistența inflației de bază—care în mod normal ar necesita o reacție din partea Băncii Japoniei—nu afectează sentimentul pieței. Ne așteptăm ca yenul să continue să se deprecieze, cu o mișcare graduală spre intervalul 151,20–151,40.
