Săptămâna care urmează nu este plină de evenimente majore pentru perechea EUR/USD. Cu toate acestea, este probabil ca piața să reacționeze brusc chiar și la rapoartele macroeconomice secundare din Statele Unite.
Aceasta se datorează faptului că rapoartele NonFarm Payrolls din iulie, publicate la sfârșitul săptămânii trecute, au schimbat semnificativ imaginea fundamentală pentru dolarul american. Figurativ vorbind, "împăratul este gol": Biroul de Statistică al Muncii din SUA (BLS) a infirmat creșterea puternică a locurilor de muncă raportată anterior în mai-iunie, numind cifrele anterioare incorecte. Realitatea dură a șocat piețele: s-a dovedit că doar 19.000 de locuri de muncă au fost create în mai (în loc de cele 139.000 raportate inițial), și doar 14.000 în iunie (în loc de cele 147.000 revendicate). O revizuire în jos de 258.000 de locuri de muncă nu este doar "zgomot statistic"—este o lovitură masivă pentru dolarul american, a cărui creștere a fost în mare măsură susținută de o piață a muncii persistentă și strânsă în SUA.
Nu este surprinzător că, după revizuirea NonFarm și analiza detaliată a componentelor creșterii PIB, traderii au început să pună la îndoială stabilitatea economiei americane. Probabilitatea unei încetiniri sau chiar a unei recesiuni în trimestrele următoare a crescut semnificativ.
După cum am menționat anterior, creșterea raportată a PIB-ului SUA de 3% a fost în mare parte cosmetică și determinată de "algoritmi de îmbunătățire contabilă". O scădere bruscă de 30% a importurilor (care reduce componentele deductibile ale PIB) a oferit un impuls semnificativ cifrei headline, în timp ce cererea internă și investițiile au rămas slabe. Eliminând efectele comerciale externe și așa-numitele efecte de stoc, creșterea economică reală a fost estimată la doar 1,2%–1,4%.
Acesta este motivul pentru care toate indicatorii macroeconomici ulteriori vor fi priviți prin prisma acestor recente dezvăluiri. De exemplu, indicele ISM al Producției, publicat la 1.5 ore după raportul NFP, a adăugat presiuni suplimentare asupra dolarului. În primul rând, indicele a rămas în teritoriul de contracție (sub pragul de 50 de puncte) pentru a cincea lună consecutiv. În al doilea rând, a scăzut la 48,0 față de creșterea așteptată la 49,5, semnalând o deteriorare continuă în sectorul de producție. Comenzi slabe și o scădere abruptă a locurilor de muncă au reamintit din nou piețelor riscurile persistente la adresa economiei generale a SUA.
Marți, 5 august, va fi publicat în SUA indicele ISM al serviciilor. În mai, acest indice a coborât în contracție la 49,9, dar a revenit la 50,8 în iunie. Previziunile sugerează o creștere suplimentară în iulie la 51,5. Totuși, dacă indicele scade din nou sub pragul de 50 de puncte, dolarul va fi supus unei presiuni puternice, deoarece sectorul serviciilor este unul dintre ultimele bastioane care susțin creșterea PIB. După cum se știe, acesta este cel mai mare segment al economiei americane, reprezentând peste 70% din PIB și peste 75% din toate locurile de muncă. Dacă ISM Services scade sub 50, ar indica o încetinire devenită larg răspândită—atât în producție, cât și în servicii.
Acesta este, fără îndoială, cel mai important raport macro al săptămânii. Alte dezvăluiri sunt mai puțin impactante, dar pot contribui totuși la imaginea fundamentală generală.
De exemplu, luni, 4 august, SUA va publica datele comenzilor fabricilor. Acesta este un indicator anticipativ al activității de producție, semnalând schimbările în cererea din partea consumatorilor și afacerilor. Previziunile sugerează că comenzile din iunie vor scădea cu 4,9% după o creștere de 8,2% în luna precedentă. Acest rezultat—mai ales alături de contracția ISM Manufacturing—va adăuga presiuni suplimentare asupra dolarului, subliniind slăbirea cererii industriale.
Joi, 7 august, vor fi publicate datele privind costul unitar al muncii (ULC) în SUA. Majoritatea analiștilor se așteaptă la o creștere slabă de 1,4% în T2, comparativ cu 6,6% în T1. Dacă ULC va fi în conformitate cu previziunile sau mai mic, ar semnala o încetinire a creșterii salariale—un argument suplimentar în favoarea unei reduceri a ratelor de către Federal Reserve în septembrie.
Într-adevăr, după publicarea NFP din iulie, probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază a ratei la următoarea întâlnire a Fed a crescut la 80% (de la 35% anterior). În acest context, câteva discursuri de la membrii Fed în cursul săptămânii ar putea întări sau modera sentimentul dovish.
Miercuri, 6 august, președintele Fed San Francisco, Mary Daly, va susține un discurs. Ea nu are drept de vot anul acesta. În iulie, ea s-a alăturat taberei dovish verbal (deși a votat pentru menținerea ratelor), afirmând că susține două reduceri ale ratelor până la sfârșitul anului. Având în vedere evoluțiile recente, retorica ei ar putea să devină și mai blândă.
De asemenea, miercuri, președintele Fed Boston, Susan Collins, va susține un discurs. Ea are drept de vot anul acesta și este considerată o centristă, oferind de obicei comentarii prudente. Dacă și ea se va înclina către o poziție dovish, în ciuda precauțiilor obișnuite, dolarul ar putea să se confrunte cu o presiune semnificativă.
În plus, guvernatorul Fed, Lisa Cook (un votant permanent al FOMC) este programată să vorbească miercuri. Cunoscută pentru atitudinea sa moderat prudentă la risc, orice schimbare dovish în tonul ei ar putea afecta puternic EUR/USD.
Ziua următoare, 7 august, președintele Fed Atlanta, Raphael Bostic, va ține un discurs (nu votează în 2025). El preferă o abordare foarte prudentă și a declarat că așteaptă doar o singură reducere a ratei până la sfârșitul anului—cu condiția ca piața muncii să rămână rezilientă și inflația să înceapă să scadă. După "surpriza" de vineri, tonul său s-ar putea înmuia semnificativ.
Vineri, 8 august, președintele Fed St. Louis, Alberto Musalem, care deține un vot anul acesta, va împărtăși punctele sale de vedere. Musalem susține o abordare de așteptare—el a declarat în iulie că efectele majorării tarifelor se vor reflecta complet în inflație abia la sfârșitul 2025 sau începutul 2026. Rămâne o întrebare deschisă dacă NFP-urile din iulie i-au schimbat poziția.
Astfel, rapoartele macro cheie și comentariile membrilor Fed din această săptămână ar putea pune și mai multă presiune asupra dolarului.
Pe graficul zilnic, EUR/USD se tranzacționează între liniile medii și inferioare ale indicatorului Bollinger Bands, deasupra norului Kumo dar sub liniile Tenkan-sen și Kijun-sen. Un nou trend ascendent poate fi discutat doar dacă perechea depășește rezistența la 1,1650, care corespunde celei de-a doua benz întrerupte Bollinger pe D1. În acest caz, indicatorul Ichimoku ar genera un semnal bullish "Parade of Lines", iar perechea s-ar mișca între bilele de mijloc și cele superioare Bollinger. Pozițiile long ar trebui să fie considerate doar după ce cumpărătorii EUR/USD depășesc nivelul de rezistență intermediar la 1.1590 (taurii nu au reușit să depășească acest țel vineri), care corespunde liniei Tenkan-sen. Obiectivele ulterioare de preț ar fi apoi 1.1650 și 1.1690 (limita inferioară a norului Kumo pe H4).
