Joi, datele privind inflația la producător au avut un impact vizibil, deși limitat, asupra piețelor financiare. Totuși, șocul nu a fost nici profund, nici de durată. Să încercăm să înțelegem de ce.
Potrivit raportului publicat privind Indicele Prețurilor Producătorilor (PPI), cifra anuală a crescut neașteptat la 3.3%, față de prognoza de 2.5%. Citirea lunară a crescut, de asemenea, brusc de la 0.0% în iunie la 0.9% în iulie. Citirile de bază ale acestui indicator au crescut și ele semnificativ.
Pietele au reacționat la aceste știri printr-o cerere redusă de acțiuni americane, sprijin pentru dolar și piața petrolului, în timp ce prețurile criptomonedelor au scăzut din nou. Deci, ce s-a întâmplat exact și de ce există deja o reacție inversă astăzi?
Da, comportamentul pieței de ieri a fost neașteptat, în primul rând pentru că cifrele în sine au fost o mare surpriză. În opinia mea, speculatorii au inclus aceste știri în prețuri și asta a fost tot — deși presa de afaceri occidentală a început rapid să discute despre posibilitatea ca Rezerva Federală să se abțină de la reducerea ratelor în septembrie. Motivația a fost că costurile în creștere ale companiilor, datorate realinierii tarifare inițiate de Donald Trump, ar putea determina companiile să transfere aceste costuri tranzacționale către consumatori, declanșând potențial o nouă creștere a inflației de consum.
Sincer, astfel de declarații sună ciudat. Când producătorul american a avut vreodată grijă cu adevărat de consumator? Niciodată. Singura frână reală a fost cererea în scădere, care duce în schimb la o inflație mai mică. Privind în urmă, există o anumită paralelă istorică — în 2018, în timpul primului mandat al lui Trump ca președinte, PPI în iulie a sărit la 3.4%, cel mai înalt nivel înainte de pandemie. La acea vreme, inflația de consum era la 2.9%, rata cheie a dobânzii era de 2%, iar rata șomajului era de 4%. Totuși, economia SUA de atunci era într-o situație oarecum diferită. Nu existau încă conflicte globale de amploare, deși tensiunile erau în creștere. Hegemonia americană domina încă încrederea mondială. Fed putea urma propriile sale modele de politică monetară.
Desigur, istoria nu are paralele exacte, dar există similitudini între atunci și acum. În acel an, Fed putea încă să crească ratele până la sfârșitul anului, ajungând la un total de 2.5%. Apoi a venit pandemia — și asta este o altă poveste. Acum, însă, nu poate face acest lucru, deoarece economia are cu adevărat nevoie de stimulente din ratele dobânzilor mai mici, chiar și cu prețul unei posibile creșteri pe termen scurt a inflației. Motorul de producție din SUA trebuie să fie repornit, lucru extrem de dificil, chiar improbabil.
Este de remarcat faptul că, în ultimele decenii, pe măsură ce afacerile din SUA și-au mutat activ producția în străinătate, puțină producție reală a rămas în țară. Da, întreprinderile de apărare și militare au rămas, dar ele nu pot asigura creșterea economică și un număr mare de locuri de muncă. Alți producători — de încălțăminte, îmbrăcăminte, smartphone-uri și așa mai departe — s-au relocat cu succes în Mexic sau Asia. Sub asemenea tendințe, structura economiei naționale s-a schimbat de la industrială la bazată pe servicii. În acest context, factorul PPI și-a pierdut în mare parte influența asupra piețelor. Participanții au reacționat în principal la inflația de consum (CPI). Acest lucru, în opinia mea, face ca reacția pieței de ieri să fie destul de ciudată — și reversul de astăzi perfect logic. O astfel de mișcare este pur speculativă și nimic mai mult.
Cât despre reducerea ratei din septembrie, pentru Trump are nu doar o dimensiune economică, ci și una geopolitică, deoarece obiectivul său este să reînvie producția reală în America, nu doar să re-eticheteze produsele fabricate în Asia.
Un semnal important pentru piețele de astăzi este schimbarea randamentelor Trezoreriei SUA, care, după ce au crescut ieri, se îndreaptă din nou în jos. Futures-urile pe fonduri federale arată din nou o probabilitate de 93.1% pentru o reducere a ratei în septembrie, după ce au oscilat de la 98% dimineața ieri la 90% seara. Totul indică faptul că așteptările pentru o reducere luna viitoare rămân în picioare.
Așadar, la ce ne putem aștepta astăzi pe piețe?
Cred că piața de acțiuni a SUA își va relua mișcarea ascendentă — futures-urile pe principalele indici sunt deja în creștere. Dolarul va fi sub presiune, iar criptomonedele probabil vor câștiga din nou.
În general, mă aștept la un sentiment moderat pozitiv să persiste, potențial impulsionat dacă summitul de la Alaska dintre Trump și Vladimir Putin va avea un rezultat pozitiv.
Previziuni zilnice
Bitcoin
Criptomoneda arată o inversare locală ascendentă pe fondul așteptărilor reînnoite pentru o reducere a ratei Fed în septembrie. Pe acest val, criptomoneda ar putea crește la 123,908.00 față de dolar. Un nivel pentru cumpărare după depășirea rezistenței de 119,724.00 ar putea fi 119,943.62.
GBP/USD
Perechea urcă deoarece dolarul slăbește din cauza așteptărilor ridicate reînnoite pentru o reducere a ratei Fed. Datele economice pozitive de ieri din Marea Britanie o susțin, de asemenea. Pe acest val, perechea ar putea să crească mai întâi la 1.3590 și apoi la 1.3630. Un nivel de cumpărare ar putea fi 1.3560.
