Așteptările unei scăderi a ratei dobânzii de către Federal Reserve în septembrie și rezultatele financiare puternice ale companiilor sunt cei doi factori principali care mențin indicele S&P 500 aproape de maximele istorice. Venitul pe acțiune agregat a crescut cu 11% în al doilea trimestru, mult peste așteptările analiștilor de pe Wall Street de 4%. În același timp, indicele de revizuire a câștigurilor al Citigroup a atins cel mai ridicat nivel din 2021. Tendința sa pozitivă ajută la explicarea creșterii acțiunilor din SUA.
Dinamica S&P 500 și Indicele de Revizuire a Câștigurilor
92% dintre companiile din S&P 500 au raportat deja rezultatele pentru perioada aprilie–iunie. Dintre acestea, 60% au depășit previziunile cu unul sau mai multe abateri standard. 82% au depășit pur și simplu așteptările, marcând cel mai ridicat procent din ultimii patru ani. Conform celor de la Goldman Sachs, corporațiile s-au adaptat la tarife. Au negociat cu furnizorii, au ajustat lanțurile de aprovizionare, au redus costurile și au transferat o parte din cheltuielile suplimentare asupra consumatorilor.
Cu toate acestea, impactul tarifelor încă se resimte. La sfârșitul anului trecut, analiștii de pe Wall Street se așteptau ca câștigurile per acțiune să crească cu 13% până în 2025, dar acum această valoare este de 9,2%. Companiile au reușit să facă față tarifelor la importuri, însă rezultatele ar fi fost și mai bune fără acestea.
Procentul Companiilor care Depășesc Previziunile
Riscurile legate de comerț s-au diminuat, incertitudinea a scăzut, iar împreună cu așteptările ca Fed să reia expansiunea monetară, acest lucru susține indicele larg al acțiunilor. Piața futures prevede o probabilitate de 84% ca rata fondurilor federale să fie redusă în septembrie. Totuși, datele economice oferă o imagine mixtă a sănătății economice din SUA.
În timp ce Indicele Prețurilor de Consum a stagnat în iulie, Indicele Prețurilor Producătorilor a crescut la cel mai înalt nivel din ultimii trei ani. Vânzările cu amănuntul indică o cheltuială puternică a consumatorilor, însă scăderea sentimentului consumatorilor este motiv de îngrijorare. Un scenariu stagflaționar pare destul de posibil, așa cum confirmă sub-indicii managerilor de achiziții. Ocuparea forței de muncă încetinește, în timp ce inflația accelerează.
În acest context, ar fi nerezonabil să ne așteptăm ca Fed să reducă ratele cu 50 de puncte de bază în septembrie și cu 150-175 de puncte de bază în viitorul apropiat, așa cum solicită Casa Albă. Spre deosebire de anul trecut, când Jerome Powell a anunțat deschis începerea unui ciclu de relaxare monetară la Jackson Hole, de această dată președintele Fed este mai probabil să rămână precaut. Îngrijorările cu privire la o retorică potențial agresivă la întâlnirea bancherilor centrali îi rețin pe taurii S&P 500.
Spre sfârșitul sezonului de raportări financiare, performanța mixtă a economiei SUA și prudența Fed sugerează că indicele general al acțiunilor a crescut prea mult.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 arată o consolidare aproape de maximele istorice. Se formează un model "spike and ledge". O străpungere sub 6435 ar putea declanșa vânzări, în timp ce o străpungere peste 6480 ar putea deschide calea pentru achiziții. S&P 500 se consolidează aproape de maximele istorice.
