Într-o piață de vară slabă, unde volumele de tranzacționare la Bursa din New York au scăzut la cele mai joase niveluri de la începutul lui mai, chiar și o singură companie poate trage în jos restul pieței. Mai ales când acea companie este NVIDIA, declinul de 3,5% al gigantului tehnologic i-a făcut pe investitori să uite de cei 350 de emitenți ale căror acțiuni au închis pe teren pozitiv, iar S&P 500 și alte indici bursieri s-au deplasat brusc în jos. Firește, cel mai greu lovit a fost Nasdaq 100, care a înregistrat cea mai abruptă scădere de la Ziua Eliberării Americii, în aprilie.
Dinamica indicilor bursieri ai SUA
Temele legate de tarifele impuse de Donald Trump și veniturile corporative se estompează treptat în fundal. Investitorii încearcă să își dea seama ce versiune a lui Jerome Powell va apărea la Jackson Hole. Judecând după creșterea acțiunilor din domeniul imobiliar, al utilităților și al bunurilor de consum, se așteaptă ca președintele Fed să adopte un ton moderat. Probabil nu la fel de moderat cum și-ar dori Casa Albă, dar este puțin probabil ca el să se prezinte mai autoritar decât la ședința FOMC din iulie.
Totuși, mai întâi, piața trebuie să treacă de testul proceselor verbale ale întâlnirii Fed. Este puțin probabil să se concentreze prea mult pe ceea ce oficialii gândeau înainte de apariția celor mai recente date despre piața muncii. Răcirea bruscă a pieței muncii între mai și iulie a convins pe deplin piețele de derivate că rata fondurilor federale va fi redusă în septembrie. Doar accelerarea prețurilor producătorilor a redus probabilitatea unei relaxări monetare reînnoite de la Fed la 83%.
Dinamica ratei fondurilor federale
Piața începe încet să revină cu picioarele pe pământ. Declarația lui Scott Bessent privind o scădere a ratei dobânzii cu 50 puncte de bază în septembrie și un total de 150-175 puncte de bază în acest ciclu le-a oferit investitorilor un sentiment de euforie. Cu toate acestea, Deutsche Bank și alte firme susțin că niciun model nu arată o asemenea divergență semnificativă a ratei fondurilor federale față de nivelul său actual.
Scăderea S&P 500, declanșată de prăbușirea NVIDIA și de îngrijorările cu privire la retorica precaută a lui Powell în Jackson Hole, a coincis cu afirmația Bank of America despre o bulă de pe piața de acțiuni. Totuși, banca a făcut astfel de comentarii și înainte. Odată pe an, și băţul trage?
Din punctul meu de vedere, supraevaluarea acțiunilor din SUA era menită să devină evidentă, mai devreme sau mai târziu. De exemplu, Nasdaq 100 este tranzacționat la 27 de ori câștigurile așteptate. Este vulnerabil la o corecție. De ce nu ar provoca NVIDIA și Powell o corecție?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, lupta pentru nivelul pivot la 6450 s-a încheiat în favoarea urșilor. Traderii ar putea fi deschiși să inițieze poziții short de la acest nivel sau pe o străpungere a graniței inferioare a intervalului de consolidare 6435–6480. Are sens să se adauge la pozițiile short dacă suportul la 6395 este depășit. Totuși, un test al valorii corecte la 6375 va ajuta la clarificarea traiectoriei ulterioare a indicelei bursieri mai largi.
