Piațele se află într-o poziție dificilă în contextul incertitudinii cu privire la faptul dacă Rezerva Federală va reduce sau nu ratele dobânzilor în septembrie. Aceasta este o întrebare cu adevărat importantă, dat fiind că influența băncii centrale americane asupra piețelor financiare globale este semnificativă.
Minutele ultimei ședințe de politică monetară a Fed, publicate miercuri, nu au adus nimic nou. Acestea au confirmat decizia generală de a menține toate parametrii de politică monetară neschimbați și că doi membri ai Federal Reserve Banks au considerat necesar să se reducă ratele în cadrul ședinței.
Investitorii, neaflând nimic demn de menționat în minute, le-au ignorat în mare măsură, concentrându-se în schimb pe deflația entuziasmului pentru inteligența artificială în acțiunile americane și pe discursul viitor al lui Jerome Powell de mâine la simpozionul Jackson Hole din Wyoming.
Absența unor semnale clare privind posibilitatea tăierii ratelor pune presiune asupra așteptărilor de relaxare monetară, așa cum se vede în dinamica contractelor futures pe fonduri federale. Probabilitatea unei reduceri a ratelor a scăzut treptat de la un maxim recent de 95% la 81.6% în această dimineață. În ciuda acestei scăderi, așteptările rămân ridicate, deși sunt departe de a garanta că ratele vor fi reduse.
În această poziție duală familiară, pe care Fed-ul o menține de peste șase luni, participanții la piață încearcă acum să evalueze ce va aduce discursul lui Powell — mai ales având în vedere că se știe deja că el va părăsi postul în mai anul viitor.
Unii cred că discursul său va fi mai larg și ar putea efectiv să servească drept declarație programatică a Fed-ului pentru următorii câțiva ani. Este puțin probabil să abandoneze atitudinea precaută față de perspectivele economice incerte și situația contradictorie în care mandatul băncii centrale trage în direcții opuse. Slăbiciunea de pe piața muncii cere reduceri de rate, dar inflația de 2.7% — încă departe de ținta de 2% — argumentează împotriva acestora. Cum va acționa Powell în asemenea circumstanțe este neclar, ceea ce adaugă doar incertitudine.
Desigur, toate acestea sunt interesante, dar ceea ce investitorii vor să știe este dacă există șanse reale de relaxare monetară sau nu.
Deși mulți cred că dezbaterea despre reducerile de rate a dobândit deja o dimensiune politică, vizând să submineze președinția lui Donald Trump, nepopulară în cadrul „statului profund”, există încă o posibilitate puternică ca la simpozion, președintele Fed să anunțe un nou model de evaluare a unui nivel acceptabil al inflației. În loc de 2% sau mai puțin, reperul ar putea fi crescut la 2.5% sau chiar mai mult. Acest lucru ar permite Fed-ului, fără a încălca mandatul său, să reducă ratele în septembrie cu 0.25% sau poate chiar 0.50%. Dacă un astfel de model este anunțat, cererea pentru acțiuni ar crește, iar dolarul ar fi supus unor presiuni.
În concluzie, scenariul descris mai sus s-ar putea materializa, dar numai dacă Fed, prin liderul său, se îndepărtează de modelele monetare din trecut și prezintă un nou cadru potrivit condițiilor actuale.
Previziunea zilei
EUR/USD
Perechea se tranzacționează peste nivelul de 1.1620. Dacă Powell semnalează o schimbare în politica monetară de la o abordare agresivă la una mai relaxată, cererea pentru active de risc este probabil să crească, iar dolarul să se slăbească. În acest caz, perechea ar putea să urce spre 1.1715. Un nivel de cumpărare ar putea fi stabilit la 1.1640.
GBP/USD
Perechea se tranzacționează sub nivelul de 1.3445. Dacă Powell semnalează o schimbare în politica monetară de la o abordare agresivă la una mai relaxată, cererea pentru active de risc ar trebui să crească, punând și mai multă presiune pe dolar. În acest caz, perechea ar putea să urce spre 1.3585. Un nivel de cumpărare ar putea fi stabilit la 1.3463.
