Nu poți urmări la nesfârșit acțiunile din domeniul tehnologiei și ale inteligenței artificiale. Mai devreme sau mai târziu devine clar că acestea sunt supraevaluate. Două zile de scădere nu constituie încă o tendință, dar scăderea indice S&P 500 arată că investitorii nu au încredere în continuarea creșterii. Totuși, atât timp cât mulțimea continuă să cumpere la scăderi, este puțin probabil ca indicele larg al acțiunilor să se prăbușească prea adânc.
NVIDIA a declanșat reculul S&P 500 de la maximele istorice. Un exemplu prost este contagios. În ziua următoare, alți giganți din tehnologie, în frunte cu Apple, au urmat exemplul. Acțiunile Apple au scăzut cu 2%. Per ansamblu, opt emitenți cu capitalizări de piață de 1 trilion de dolari sau mai mult au închis pe roșu. Acest lucru a tras indicele larg în jos, în ciuda câștigurilor înregistrate în 7 din 11 sectoare.
Dinamica capitalizării de piață a giganților tech
Raportul P/E pentru giganții tehnologici a scăzut de la 31 la sfârșitul lunii iulie la 29,6. Cifra este încă ridicată. Pentru veteranii pieței, situația începe să semene cu anii 1990, când o combinație de evaluări umflate, volatilitate extrem de scăzută și disponibilitatea Federal Reserve de a salva economia SUA prin reducerea ratei fondurilor federale a declanșat o criză a pieței de valori—cunoscută sub numele de prăbușirea dot-com. Ar putea NVIDIA și alte companii tehnologice să ia locul acelui episod?
Investitorii nu cred asta. Mulțimea este încă înclinată să cumpere scăderile, în timp ce managerii de active se străduiesc să țină pasul cu raliul S&P 500. Pozițiile lor nete lungi deviază de la graficul indexului general. Este nevoie de un factor serios pentru a lua profit și pentru a trece la poziții scurte. Ar putea discursul lui Jerome Powell la Jackson Hole să devină acel declanșator?
Dinamica pozițiilor managerilor de active pe S&P 500
Donald Trump este atât de dornic să vadă Fed relaxând politica monetară, încât uneori face pași pripiți. Președintele SUA a cerut demisia membrului FOMC Lisa Cook din cauza unor presupuse fraude ipotecare. Acest lucru s-a întâmplat chiar înainte de întâlnirea bancherilor centrali din Wyoming.
Poate că Powell se pregătea să țină un discurs moderat, însă amintirea presiunii fără precedent a Casei Albe probabil îl va reține pe președintele Fed. Nu dorește să intre în istorie așa cum a făcut-o unul dintre predecesorii săi. În anii 1970, Arthur Burns a cedat presiunilor președintelui de atunci, Richard Nixon, și a redus dobânzile, ceea ce a dus la o dublă recesiune în economia SUA.
Pietele așteaptă cu nerăbdare conferința de la Jackson Hole. Va declanșa discursul lui Powell o corecție a indicelui general de acțiuni?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, un rebound de la valoarea justă de 6375 a format un pin bar cu o umbră inferioară lungă. O străpungere peste limita sa superioară, în jurul valorii de 6407, poate servi ca bază pentru a cumpăra. Eșecul taurilor ar permite traderilor să revină la poziții scurte.
