Frica face lupul să pară mai mare decât este. Crizele politice din Franța și Olanda au dus la o scădere a EUR/USD, dar moneda regională și-a revenit rapid. Guvernul condus de Dick Schoof a supraviețuit unui vot de neîncredere și a rămas la putere. Demisia lui François Bayrou din funcția de prim-ministru este puțin probabil să deraiază creșterea impresionantă a activelor europene. Strategia de a "vinde Europa" este destinată eșecului. Asta înseamnă că este momentul să se cumpere principala pereche valutară.
Criza politică de anul trecut din Franța părea mai distructivă, întrucât economia germană era dezamăgitoare. În 2025, datorită stimulului fiscal oferit de Friedrich Merz, motorul german este pregătit să susțină întreaga zonă euro pe umerii săi. Temerea față de o recesiune în a doua cea mai mare economie din bloc, din cauza incertitudinii și scăderii cheltuielilor de consum, pare exagerată.
Dinamica Spread-ului Francez-German al Obligațiunilor
Indiferent de cât de mult se extinde diferența dintre randamentele obligațiunilor franceze și germane — un indicator cheie al riscului politic european — aceasta nu va derai tensiunea indiciilor bursiere europene. În 2025, Euro Stoxx 600 a depășit S&P 500 cu 13 puncte procentuale în termeni de dolari, marcând cea mai rapidă performanță din aproape două decenii.
Aceasta este viziunea băncilor Goldman Sachs, JP Morgan și Citigroup. Aceste bănci consideră că riscul ca „contagiunea” franceză să se răspândească în alte țări din zona euro este redus. Succesul indiciilor bursiere europene și fluxurile de capital din America de Nord către Europa vor susține probabil tendința ascendentă a EUR/USD, mai ales în contextul în care dolarul american rămâne sub presiune.
Dinamica Indiciilor Bursiere Europene vs Americane
Donald Trump nu poate să-l demită pe președintele Rezervei Federale. Însă poate să-i înlăture pe guvernatorii FOMC și pe președinții băncilor Rezervei Federale. Pentru asta, este nevoie de un motiv. În cazul Lisei Cook, a fost găsit un astfel de motiv. De ce nu ar remodela complet Comitetul Federal al Pieței Deschise? Dacă există o persoană, poate fi găsit un pretext. Nimeni în această lume nu este fără de păcat.
Făcând banca centrală să danseze după cum dictezi este inimaginabil de dificil. Însă Trump rezolvă puzzle-uri complexe cu ușurință. Orice este posibil, iar așteptările pentru o expansiune monetară agresivă a Fed în 2026 sunt pe deplin justificate. Cu cât este mai mică rata fondurilor federale, cu atât dolarul american va resimți mai multă durere.
Banca Centrală Europeană și-a încheiat, sau aproape și-a încheiat, ciclul de relaxare. Fed tocmai își reia ciclul. Ce s-ar întâmpla dacă costul împrumuturilor ar scădea cu 300 puncte baze, așa cum își dorește ocupantul Casei Albe? Nu ai vrea să fii pesimist în perechea majoră de valute.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a spart valoarea echitabilă la 1.165 de jos în sus. Atacul taurilor a început. Cel mai bun curs este să fii în aceeași barcă cu ei—continuă să cumperi euro împotriva dolarului american spre $1.200 și $1.220.
