Părea că metalul galben nu ne mai poate surprinde, decât poate cu o creștere bruscă și explozivă. Totuși, aurul mai are câteva trucuri ascunse: devine digital. De obicei, acest termen este folosit pentru a descrie Bitcoin, dar prima criptomonedă nu are nicio legătură cu aceasta. Unii jucători importanți de pe piață au început să digitalizeze metalul fizic, iar această nouă experiență este revelatoare.
La începutul săptămânii, aurul a scăzut ușor, ajungând la 3.635 USD pe uncie. Activitatea pe piață a rămas redusă, deoarece traderii au acționat cu prudență înaintea întâlnirii Rezervei Federale. Marți, 16 septembrie, aurul se tranzacționa la 3.693 USD pe uncie. Potrivit analiștilor, orientarea fundamentală generală rămâne de partea cumpărătorilor de aur.
Luni, 15 septembrie, contractele futures pe metal din decembrie de pe bursa Comex au atins un maxim istoric - 3.722,40 USD pe uncie. Cererea de aur a crescut semnificativ, determinată de slăbirea dolarului american și de scăderea randamentelor obligațiunilor guvernamentale americane.
De la începutul anului, aurul s-a apreciat cu aproape 35%, după o creștere de 27% în 2024. Aceasta a fost determinată în mare parte de achizițiile băncilor centrale din întreaga lume, de relaxarea politicii monetare și de incertitudinile geopolitice și economice în derulare.
Datele macroeconomice slabe provenite din SUA semnalează o răcire a pieței muncii: numărul de locuri de muncă vacante scade, șomajul crește. Toate acestea adaugă combustibil în foc. În acest context, încrederea investitorilor crește că la următoarea întâlnire de miercuri, 17 septembrie, Rezerva Federală va reduce dobânzile pentru prima dată în nouă luni. Piețele evaluează această posibilitate ca fiind de 100% pentru o reducere de 25 puncte de bază. Experții cred că Fed ar putea reduce dobânzile de trei ori până la sfârșitul anului 2025. Acest scenariu pune presiune asupra randamentelor obligațiunilor americane și slăbește dolarul, ceea ce, în mod tradițional, crește atractivitatea aurului.
În același timp, riscurile geopolitice cresc pe fondul tensiunilor din Orientul Mijlociu și a crizelor politice din Japonia și Franța. Acești factori împing investitorii spre „refugii sigure”, în special aurul. Potrivit Consiliului Mondial al Aurului (WGC), achizițiile de aur ale băncilor centrale din acest an ar putea ajunge la nivelul record de anul trecut - 1.000 de tone.
În contextul actual, marile bănci de investiții își revizuiesc în creștere previziunile pentru aur. Strategiștii valutari de la UBS și-au ridicat obiectivul de preț pentru aur la 3.800 USD pe uncie până la sfârșitul anului 2025, în timp ce analiștii de la Goldman Sachs prevăd că metalul va urca la 4.000 USD pe uncie pe termen mediu.
Pe acest fundal, dolarul rămâne sub presiune, în timp ce Fed se pregătește să relaxeze politica monetară. Drept urmare, aurul are toate șansele să continue tendința de "bullish". Deși o retragere corectivă este posibilă, trendul general rămâne ascendent. Orice scădere este considerată de participanții la piață ca o oportunitate de a cumpăra la un preț mai avantajos, având în vedere că aurul ar putea atinge din nou maxime istorice peste 3.700–3.800 USD pe uncie.
Metalul galben rămâne la maxime istorice deoarece traderii se așteaptă la o relaxare a politicii monetare a Fed. Piața evaluează o reducere de 0,25 puncte procentuale a ratei, pe fondul semnelor de slăbiciune a pieței muncii din SUA. Investitorii anticipează prima reducere a ratei din decembrie 2024 la întâlnirea viitoare. Probabilitatea unei reduceri de 25 bps în septembrie este evaluată la 96,1%, în timp ce o reducere de 50 bps este de doar 3,9%.
Randamentele reduse ale obligațiunilor de Trezorerie ale SUA și slăbirea USD fac ca aurul să devină mai atractiv pentru investitori. De la începutul anului 2025, metalul prețios a crescut cu aproape 40%, depășind recordurile ajustate la inflație.
Aur digitalizat: stimulent pentru inovație
La începutul lunii septembrie, World Gold Council (WGC) a lansat un proiect pilot pentru a tokeniza aurul. Această inițiativă își propune să extindă tranzacționarea OTC a aurului și utilizarea acestuia ca garanție în piețele financiare. Când se analizează aspectele tehnice și juridice ale acestei propuneri — care ar putea remodela profund piața metalelor prețioase — experții au menționat câteva caracteristici esențiale:
Drepturi de proprietate transparente. Investitorii pot deține direct lingouri, ceea ce elimină riscurile contrapartidei de custodie.
Investitorii revendică o cantitate definită de aur deținută de un custode. Acest model permite tranzacții până la miimile unei uncii. Totuși, un risc este pierderea potențială a activelor în caz de insolvență a custodelui: revendicările investitorilor pot fi lichidate alături de cele ale altor creditori negaranțați.
Cu toate acestea, aurul tokenizat (denumit PGI – Pooled Gold Interests) are o serie de avantaje:
- Permite investiții fracționate direct în aur fizic, reducând multe dintre dezavantajele sistemelor existente.
- Băncile și investitorii pot tranzacționa drepturi de proprietate fracționată asupra aurului fizic deținut în conturi separate.
- Aurul tokenizat poate fi transferat prin registre digitale. Participanții cheie ai pieței vor fi responsabili de deținerea și gestionarea în comun a metalului fizic. Algoritmul sistemului urmărește modificările și reechilibrează automat activele.
Foia rutieră pentru PGI include:
- În prima fază, mai multe bănci și instituții financiare vor testa tehnologia. Pilotul este planificat să înceapă în T1 2026.
- Următorii pași: extinderea la scară largă — atragerea clienților, integrarea cu infrastructura pieței financiare și colaborarea cu reglementatorii și agențiile de supraveghere.
WGC consideră că participanții timpurii vor putea ajuta la stabilirea fundației, a sistemului de guvernanță și a regulilor de operare pentru aurul tokenizat.
Cu toate acestea, unii experți rămân sceptici. Ei cred că proiectul ar putea întâmpina rezistență deoarece jucătorii cheie pe piața aurului tind să fie conservatori și extrem de precauți. Una dintre principalele provocări se află în domeniul juridic: recunoașterea automată a PGI ca un activ colateral simplificat ar putea fi dificilă în multe jurisdicții.
Un factor pozitiv care susține tokenizarea este programul Gold Bar Integrity (GBI), lansat de LBMA împreună cu WGC. Acest program urmărește întregul lanț de aprovizionare cu aur și creează pașapoarte digitale pentru barele de aur.
Alte tendințe favorabile includ:
- Slăbirea prelungită a dolarului american și incertitudinea macroeconomică în creștere. Multe bănci centrale își reduc expunerea la valorile Trezoreriei SUA și își măresc achizițiile de aur.
- Un aflux major în ETF-urile de aur, cu capitalizarea totală a pieței metalelor prețioase depășind 400 de miliarde de dolari.
S&P 500 atinge un nou record: depășește 6.600
Potrivit analiștilor, futures-urile S&P 500 au rămas în mare parte neschimbate după ce Senatul SUA l-a confirmat pe Stephen Miran ca nou membru al Consiliului Guvernatorilor Rezervei Federale. Confirmarea a venit cu doar o zi înainte de întâlnirea de politică a Fed, unde se așteaptă să fie discutată reducerea ratelor dobânzii.
Între timp, luni seara, pe 15 septembrie, Wall Street a sărbătorit un raliu important: atât S&P 500, cât și Nasdaq Composite au atins noi maxime istorice. Notabil, S&P 500 a depășit pragul de 6.600 de puncte pentru prima dată în istorie — un punct de reper istoric. Raliul a fost condus de o performanță puternică din partea mai multor acțiuni mari din domeniul tehnologiei, inclusiv Alphabet, care a crescut cu peste 4%, și Tesla, care a câștigat mai mult de 3%.
În ceea ce privește indicele japonez Nikkei 225, acesta a depășit de asemenea un nou prag, trecând peste 45.000 de puncte pentru prima dată vreodată. Această creștere a contribuit la un raliu mai larg pe piețele Asia-Pacific (APAC). Investitorii au reacționat pozitiv la negocierile recente dintre SUA și China, care au fost percepute ca fiind relativ constructive.
Atenția principală pentru piețele globale rămâne asupra deciziei viitoare a Rezervei Federale privind ratele, programată pentru miercuri, 17 septembrie. Potrivit futures-urilor pe fonduri Fed, probabilitatea unei reduceri a ratei cu 25 de puncte de bază este de 100% — un consens extraordinar. De asemenea, se așteaptă ca investitorii să urmărească cu atenție conferința de presă a președintelui Fed, Jerome Powell, pentru orice indicii legate de direcția viitoare a politicii monetare a SUA.
