Piața bursieră din SUA atrage investitorii ca un magnet. Este greu de rezistat atunci când, pentru prima dată din noiembrie 2021, toate cele patru mari indici—S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones și Russell 2000—închid la maxime record. Un astfel de eveniment s-a întâmplat doar de 25 de ori în secolul 21. Combinat cu deținerile record de obligațiuni de trezorerie deținute de nerezidenți, este clar că excepționalismul american este bine și sănătos—deși cu o nouă nuanță.
Investitorii străini dețin în total 20 de trilioane de dolari în acțiuni emise de SUA și 14 trilioane de dolari în obligațiuni, inclusiv titluri de stat. Exodul lor ca răspuns la tarifele impuse de Donald Trump a dus S&P 500 la un minim al ultimelor 15 luni la începutul lunii aprilie. De atunci, narațiunea predominantă de pe piață s-a schimbat de la "Vinde America" la "Protejează-te în America." Titlurile sunt achiziționate rapid, costurile de acoperire a riscurilor în diverse valute scad, iar dolarul american este în declin.
Costurile de Acoperire a Riscurilor pentru Deținerea de Active din SUA
Deutsche Bank estimează că aproximativ 80% dintre achizițiile de ETF-uri de către nerezidenți în acțiuni americane sunt acoperite împotriva riscului valutar. Ninety One Asset Management este de părere că fluxurile de cumpărare către titlurile de valoare emise de SUA, împreună cu acoperirea riscurilor, ar putea crește cu 1 trilion de dolari—susținând noi creșteri ale indicelui S&P 500 și punând presiune asupra dolarului american.
O altă undă de interes pentru acoperirea riscurilor va fi declanșată dacă Donald Trump reușește să preia controlul asupra Fed. Cu cât mai mulți oficiali din cadrul FOMC încep să acționeze așa cum a făcut-o Stephen Miran în septembrie, cu atât mai mare este riscul ca banca centrală să își piardă independența și să reducă radical rata fondurilor federale. Standard Bank susține că într-un astfel de scenariu, investitorii vor avea toate motivele să se îndrăgostească de indicii bursieri americani și să întoarcă spatele dolarului.
UBS Global Wealth Management notează că ratele mai mici, creșterea solidă a profitului și avantajele oferite de tehnologia AI vor sprijini raliul S&P 500 până la finalul anului viitor. Piața futures indică o probabilitate de 80% pentru încă două runde de relaxare monetară din partea Fed până la sfârșitul lui 2025, iar un acord de 5 miliarde de dolari între NVIDIA și Intel a adus acțiunilor acestuia din urmă cel mai bun câștig zilnic din octombrie 1987.
Dinamica S&P 500 în septembrie
În ciuda reputației istorice a lunii septembrie ca fiind cea mai proastă lună pentru acțiunile din SUA, în perioadele în care Fed-ul a redus ratele, situația se schimbă. Din 1971, S&P 500 a crescut mai des decât a scăzut. Acest model a fost confirmat în 2024 și, cel mai probabil, se va repeta în 2025.
Tehnic, S&P 500 pe graficul zilnic a reacționat la o bară doji și a stabilit un nou maxim istoric. Pozițiile long inițiate la 6570 și adăugate la 6625 par solide, deși apariția unei alte bare doji este un motiv de îngrijorare. Dacă valoarea sa minimă la 6615 este depășită, ar putea fi momentul să se blocheze profiturile. Totuși, într-un trend ascendent atât de puternic, orice corecții ar putea oferi noi oportunități de a cumpăra indicele de piață larg.
