Dacă Casa Albă se amestecă în activitatea Rezervei Federale, de ce nu ar putea și banca centrală să-și exprime opinia despre piețele financiare? Scott Bessent se întreabă de ce președintele Fed nu a semnalat viitoare tăieri de rate – care, conform Secretarului Trezoreriei, ar trebui să scadă cu 100-150 puncte procentuale până la sfârșitul anului 2025. Totuși, declarația lui Jerome Powell că acțiunile sunt "evaluări destul de mari" a avut un impact mult mai mare asupra investitorilor.
Indicele S&P 500 a înregistrat trei duzini de maxime record în 2025, crescând cu 35% de la minimele lunii aprilie și adăugând 16 trilioane de dolari la capitalizarea de piață. Lăcomia și teama de a pierde oportunități (FOMO) au fost atât de intense încât indicele larg nu a scăzut nici măcar o singură dată cu 2% sau mai mult într-o zi, pe parcursul a 107 sesiuni - cea mai lungă perioadă de victorii neîntrerupte de la iulie 2024.
Seriile de zile ale S&P 500 fără o scădere zilnică de 2%+
Remarca lui Powell cu privire la evaluările acțiunilor i-a determinat pe investitori să ia o pauză. Într-adevăr, potrivit Bank of America, 19 din 20 de indicatori semnalează că S&P 500 este supraevaluat—și patru dintre aceștia sunt la maxime istorice. Raportul P/E anticipat pe 12 luni pentru indice este de 22,9, un nivel depășit de doar două ori în ultimii 25 de ani—în timpul crizei dot-com și al pandemiei.
Cu toate acestea, Bank of America concluzionează că chiar și evaluările fundamentale ridicate pentru S&P 500 sunt justificate. Nivelul mai scăzut al levierului, volatilitatea redusă a câștigurilor, eficiența crescută și marjele mai stabile sunt menționate ca noua realitate. Un P/E de 22,9 ar putea fi noul "normal"—și orice nivel mai scăzut ar putea, de fapt, să fie subevaluat.
Dinamica raportului Preț/Câștig S&P 500
Giganții tehnologici sunt evaluați chiar mai sus și conduc acum corecția indicelui S&P 500. Nu cu mult timp în urmă, investitorii au aplaudat acorduri precum Oracle cu OpenAI și NVIDIA cu OpenAI. Acum, știrea despre angajamentul de 53 de miliarde de dolari al Alibaba față de AI a trecut în mare parte neobservată. Există îndoieli tot mai mari cu privire la viitorul inteligenței artificiale, unii argumentând că majoritatea noilor tehnologii stimulează eficiența economică — dar acest lucru nu pare să se întâmple aici.
Este foarte probabil să asistăm la o fază de "sell the news" la S&P 500, după ce am avut o creștere pe fondul "buy the rumor." Conform EPFR Global și Bank of America, managerii de active au investit 58 de miliarde de dolari în acțiuni americane în săptămâna care s-a încheiat pe 17 septembrie—cea mai mare investiție din acest an. Comentariile lui Powell despre evaluările ridicate ale acțiunilor și o reevaluare a așteptărilor privind ratele Fed au declanșat o retragere.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 arată o corecție în cadrul tendinței ascendente mai largi. O redresare de la valoarea corectă la 6.610 și zona pivotului în apropiere de 5.570 va reprezenta un semnal de cumpărare dacă o bară de ieșire se închide deasupra rezistenței cheie. De acolo, strategia Sfântului Graal a Lindei Raschke ar putea fi aplicată în continuare.
