Indicele S&P 500 este într-un teritoriu de bulă? Sau bursă americană este atât de puternică încât singura strategie viabilă este să cumperi la fiecare scădere? Investitorii, în majoritate covârșitoare, susțin această din urmă viziune – achizițiile lor persistente duc S&P 500 la al 33-lea maxim istoric al anului. Trecând peste zgomotul produs de frica unui shutdown guvernamental, două teme majore continuă să domine: inteligența artificială și relaxarea monetară a Rezervei Federale.
Au trecut șase luni de când S&P 500 a atins punctul minim și a început să urce constant. Indicele a câștigat 35% în acest timp - o realizare care a avut loc de doar cinci ori din 1950. Istoric, atunci când indicele atinge un maxim în septembrie, acesta a crescut în medie cu 4.8% în trimestrul patru. Investitorii sunt total convinși că acest tipar istoric se va repeta și demonstrează o persistență aproape maniacală în a achiziționa la scăderi.
Frica de a pierde oportunități (FOMO) este atât de puternică pe piața de acțiuni din SUA încât puțini acordă atenție subperformanței sale relative comparativ cu piețele emergente sau bursele asiatice. Acțiunile europene păreau remarcabile în prima jumătate a anului, dar în cele din urmă, America de Nord a recâștigat avantajul pe termen lung.
Dinamica indicilor bursieri globali
Indiferent de comentariile continue privind evaluările supradimensionate sau necesitatea de diversificare spre active non-americane, puțini sunt cei dispuși să abandoneze cea mai profundă și mai lichidă piață din lume. Investitorii sunt conștienți de importanța temei AI și sunt dispuși să rămână investiți în așteptarea apariției unor câștiguri tangibile. De exemplu: profiturile extrem de mici ale Oracle nu au determinat o retragere semnificativă în S&P 500. De fapt, acțiunile companiei au crescut după ce NVIDIA a comentat că rivalul AI al Oracle ar putea genera venituri impresionante în viitorul apropiat.
În ciuda acestei ascensiuni constante, S&P 500 nu a înregistrat o fluctuație zilnică mai mare de 1% — în niciuna dintre direcții — pentru 31 de sesiuni bursiere consecutive. Aceasta marchează cea mai lungă serie de acest gen de la pandemia COVID-19. Această creștere cu volatilitate scăzută reflectă o piață în care incertitudinile legate de tehnologia AI, o posibilă prelungire a opririi guvernamentale și lipsa unor date economice proaspete cresc importanța evenimentelor precum discursurile Fed sau minutele FOMC.
La ultima întâlnire, oficialii Federal Reserve și-au reafirmat disponibilitatea de a continua reducerea ratelor de dobândă ca răspuns la riscurile crescute de pe piața muncii. Unii cred că închiderea guvernului ar putea forța Fed să "zboare orb" — reducând ratele fără datele critice de susținere. Dovezile istorice din închiderile guvernamentale anterioare din SUA indică o creștere încetinită a PIB-ului și pierderi de locuri de muncă sporite.
În opinia mea, piața de acțiuni din SUA va continua să-și mențină traiectoria ascendentă, găsind noi catalizatori pozitivi pe parcurs. Acestea ar putea include o rezolvare a blocajului, o apropiată reducere a ratei de către Fed sau efecte pozitive de la reforma fiscală amplă a lui Donald Trump.
Imaginea Tehnică
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, raliul continuă spre țintele declarate anterior la 6800 și 6920. Are sens să rămânem în tabăra cumpărătorilor. Tendința rămâne intactă și, până când apar semne clare de epuizare, scăderile continuă să fie oportunități de cumpărare într-una dintre cele mai rezistente piețe de taur din lume.
