Biroul de Statistică a Muncii din SUA (BLS) intenționează să publice raportul privind inflația din septembrie vineri, 24 octombrie. Acesta va fi singurul raport pe care BLS intenționează să-l publice în timpul actualei închideri a guvernului, ceea ce subliniază importanța sa—mai ales având în vedere că Rezerva Federală este programată să se întâlnească pe 29 octombrie. Fără date actualizate privind inflația, orice justificare pentru o reducere a ratei de către Rezerva Federală ar putea dispărea.
Piața este în prezent convinsă că Fed va reduce ratele de două ori înainte de sfârșitul anului. De aceea, BLS este determinat să prevină dezechilibrul pieței sau o reacție panicată în legătură cu aceste date esențiale.
Asta fiind spus, piețele se află deja într-o stare de incertitudine sporită. Vineri, atât indicii bursieri americani cât și piața criptomonedelor au scăzut brusc, în timp ce aurul și-a reluat ascensiunea luni, atingând un nou maxim istoric. Apetitul pentru risc a scăzut drastic, în principal din cauza escaladării reînnoite a războiului comercial dintre SUA și China.
Ca de obicei, escaladarea a început cu Trump— el a anunțat tarife de 100% pentru toate importurile din China. Potrivit președintelui, acest demers a fost declanșat de refuzul Chinei de a face compromisuri și de anunțarea unor controale mai stricte asupra exporturilor de metale rare esențiale din punct de vedere strategic.
Cu toate acestea, reacția chineză nu a arătat nimic care să semene cu frica. Oficialii au notat că exporturile către SUA reprezintă doar aproximativ 10% din volumul total al exporturilor Chinei—și o parte semnificativă din acestea poate fi redirecționată cu ușurință către alte piețe.
Există în continuare câteva scenarii reciproc exclusive pentru perspectivele economice ale SUA. Un scenariu sugerează că o piață a muncii mai răcoroasă este un semn al unei recesiuni iminente, pe fondul unei inflații alimentate de transferul de costuri către consumatori cauzat de tarife. Un alt scenariu susține că economia SUA este rezilientă și că orice inflație va fi limitată, în timp ce companiile vor absorbi o parte din costurile suplimentare prin acceptarea unei profitabilități reduse, iar reducerile de rate din partea Fed vor oferi economiei un nou impuls.
Este important să clarificăm unde este posibil. De exemplu, deteriorarea datelor de pe piața muncii este atribuită în principal politicilor agresive guvernamentale de imigrație. În prezent, aproximativ 1.500 de oameni sunt deportați zilnic—aproximativ 500.000 anual. Creșterea populației SUA a stagnat practic, iar oferta de forță de muncă scade rapid. Totuși, rata șomajului a rămas stabilă—nu din cauza scăderii cererii, ci a reducerii ofertei.
Piețele de acțiuni au urcat brusc până de curând, conduse în principal de investițiile explozive în sectorul tehnologiei, în special inteligența artificială. Cu toate acestea, această creștere a fost concentrată doar în șapte companii mari de tehnologie, în timp ce celelalte 493 de firme din indicele S&P 500 nu au arătat aproape nicio creștere.
Acum pare din ce în ce mai puțin probabil ca S&P 500 să continue să crească spre marca de 6970. O mișcare corectivă spre nivelul 6150 pare mai probabilă.
În ciuda tuturor aspectelor, considerăm că dolarul american își menține suportul fundamental într-un mediu caracterizat de incertitudine crescută. Susținerea acestei concluzii este oferită de mai mulți factori:
- Slăbirea din ce în ce mai accentuată a euro, parțial cauzată de criza politică din Franța
- Un yen japonez mai slab după alegeri
Economia SUA este departe de a intra în recesiune. Dacă Trump și Xi Jinping nu reușesc să ajungă la un consens la întâlnirea lor programată în Coreea de Sud la sfârșitul acestei luni, cel mai probabil rezultat negativ va fi o corecție semnificativă pe piața bursieră americană—nu un colaps al dolarului.
În special, indicele bursier va fi cel mai afectat, deoarece o mare parte din hardware-ul sectorului tehnologic american este în prezent importat, spre deosebire de perioada boom-ului dot-com de la începutul anilor 2000, când o producție internă mai mare a ajutat la absorbirea șocurilor.
Eforturile Chinei de a controla strict exporturile—în special de materiale rare extrase din pământ—ar putea submina mare parte din optimismul legat de creșterea economică impulsionată de AI.
