Totul are un preț. Euforia excesivă din piața aurului a dus la vânzări masive, iar același lucru s-ar putea întâmpla pe piețele de acțiuni din SUA. S&P 500 s-a menținut la maximele sale record deoarece investitorii au anticipat o reducere a ratei fondurilor federale în octombrie și decembrie. Acesta este un paradox, având în vedere că inflația rămâne ferm ancorată în jurul valorii de 3%, în timp ce obiectivul Fed este de 2%. Pentru a reveni la acel obiectiv, ratele dobânzilor trebuie majorate; în schimb, banca centrală le reduce, ceea ce induce în eroare perechea EUR/USD.
Indicele principal al cheltuielilor de consum personal a scăzut la 3% până la sfârșitul anului 2023, după o serie de măsuri de înăsprire monetară agresivă. Doi ani mai târziu, se menține încă la acel nivel. Experții Bloomberg estimează că această valoare va fi relevantă și la sfârșitul anului 2026. Estimările FOMC privind șomajul sunt ușor mai mari decât rata actuală, dar se aliniază totuși condițiilor de ocupare deplină. Fed se așteaptă la o expansiune a PIB-ului, în timp ce indicatorul principal al Atlanta Fed semnalează o creștere de 3,9% a PIB-ului pentru al treilea trimestru. Atunci, de ce să reducem ratele dobânzilor?
Proiecția FOMC din septembrie pentru rata dobânzii federale a indicat că unii membri cred că reducerile de rată nu ar trebui urmărite la fiecare întâlnire. Nouă dintre cei 17 reprezentanți ai Federal Reserve au prezis doar un singur act de expansiune monetară - fie în octombrie, fie în decembrie - în ciuda colapsului evident al pieței muncii între iunie și august. Totuși, situația s-a îmbunătățit în toamnă, așa cum reiese dintr-o creștere săptămânală a angajărilor în sectorul privat de la ADP de peste 14.000 de locuri de muncă.
Ce se întâmplă dacă Fed reduce ratele dobânzii sub presiunea lui Donald Trump? Președintele SUA insistă ca costurile de împrumut să scadă la 1%. Echipa sa, condusă de secretarul Trezoreriei, Scott Bessen, consideră că rata fondurilor federale este prea ridicată. Stephen Miran, membru FOMC, pledează pentru mai multe reduceri de câte 50 de puncte de bază fiecare.
În plus, unul dintre membrii „dovish” ai Comisiei, Christopher Waller, este un candidat de top pentru a-l succeda pe Jerome Powell ca președinte al Federal Reserve, când acesta se va retrage în 2026. Waller argumentează că o piață a muncii slabă va încetini în final inflația; prin urmare, există o nevoie de relaxare a politicii monetare, cel puțin ca măsuri preventive.
Totuși, Federal Reserve nu este un spectacol cu un singur act. Dacă alți membri ai Comitetului pentru Piața Deschisă încă percep economia și piața muncii ca fiind puternice, de ce ar trebui să rămână tăcuți? "Hawks"-ii câștigă teren, iar dacă Jerome Powell va da de înțeles că va fi precaut în viitorul apropiat, șansele de reducere a ratelor în decembrie vor descrește. Acest lucru ar favoriza dolarul american.
Tehnic, graficul zilnic pentru EUR/USD arată o consolidare în jurul mediilor mobile, indicând o nesiguranță a pieței. Are sens să revenim la cumpărare doar dacă linia de trend din apropierea nivelului de 1,1660 este ruptă. Un test reușit al acestui nivel ar crește șansele unei creșteri către limita superioară a intervalului de valoare echitabilă de 1,1550-1,1720 și nivelul pivot de 1,1755.
