Un dolar american mai puternic, criptomonede mai slabe, supraevaluare fundamentală și o atenție excesivă către giganții tehnologici au făcut ca S&P 500 să fie vulnerabil la corecții. Atunci când indicele larg al acțiunilor stabilește 36 de maxime record în 2025, tranzacționându-se peste media mobilă de 50 de zile din aprilie și nu a scăzut cu 3% sau mai mult, este necesară prudență. O retragere ar putea surveni în orice moment, chiar și fără motive vizibile.
În ultimele zece zile, S&P 500 a crescut cu 1,7%, iar acțiunile Magnificent Seven au crescut cu 5,2%. În al treilea trimestru, se estimează că profiturile componentelor sale vor crește cu 27%, dublu față de previziunile analiștilor de pe Wall Street. Nu este de mirare că investitorii se grăbesc să cumpere NVIDIA și alți titani ai tehnologiei, ignorând cei 493 de emitenți rămași. Dacă giganții își măresc cheltuielile pentru inteligența artificială, acest lucru maschează reducerile de costuri care au loc în alte companii.
Dinamica Magnificent Seven și a altor companii din S&P 500
Sezonul raportărilor financiare se apropie de sfârșit, iar investitorii încep să-și îndrepte atenția către alți factori determinanți ai pieței, incluzând tensiunile geopolitice și nivelul datoriei naționale. În acest context, începerea audierilor de la Curtea Supremă privind legalitatea tarifelor impuse de Donald Trump ar putea declanșa vânzări în S&P 500. Dacă tarifele la import sunt eliminate, Casa Albă va trebui să recupereze fonduri și să înceapă să acopere golurile bugetare, ceea ce ar putea duce la o încetinire semnificativă a creșterii economice în SUA.
Cu toate acestea, verdictul nu va deveni public timp de câteva săptămâni sau luni, așa că investitorii sunt mai îngrijorați de alte probleme: divergențele din cadrul Fed și evaluările fundamentale ridicate. S&P 500 se tranzacționează la 23 de ori câștigurile așteptate pentru următoarele 12 luni, în timp ce Nasdaq la 28 ori. Valorile medii pentru indicii bursieri sunt, respectiv, 20 și 19. Raportul P/E ajustat la inflație sau P/E-ul lui Shiller a crescut pentru a doua oară în istorie la un nivel de 40. Acțiunile sunt prea scumpe, iar piața are nevoie de o corecție.
Dinamica raportului P/E al lui Shiller
Principalul argument al adversarilor evaluărilor fundamentale umflate este că firmele vor continua să obțină câștiguri mai mari decât în trecut. Totuși, în contextul unor taxe istoric de mici și al unei scăderi a ponderii muncii în PIB, această abordare are puțin sens. Pe fondul unui deficit bugetar masiv și al unei populații în curs de îmbătrânire, aceste procese ar putea suferi schimbări semnificative.
Întrebarea esențială în viitorul apropiat va fi dacă investitorii sunt pregătiți să cumpere pe o scădere în indicele bursier larg sau să permită o corecție profundă.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 arată un model de inversare 1-2-3. O revenire de la nivelurile de suport, sub forma punctului pivot de 6.770 și valoarea justă de 6.740, ar permite o revenire la cumpărare. O străpungere a acestor niveluri ar oferi baza pentru formarea de poziții short pe termen scurt.
