Investitorii au devenit pricepuți în cumpărarea scăderilor S&P 500 în 2025. Prin urmare, când aurul a căzut la cel mai rapid ritm din 1980, au profitat de ocazie. Ca rezultat, metalul a înregistrat cea mai bună performanță zilnică din 2009 în chiar următoarea sesiune — o perioadă în care aurul a fost achiziționat masiv ca un refugiu sigur în mijlocul crizei financiare globale.
Comparația cu indicii bursieri nu este o coincidență. În anii 1980, Dow a depășit aurul cu un factor de aproximativ 1,3. La apogeul crizei dot-com, raportul a fost de 42 la 1. Astăzi, raportul este de aproximativ 10 la 1, ceea ce face ca aurul să fie relativ ieftin în comparație cu piața de acțiuni din SUA. Acesta este motivul pentru care optimismul cu privire la o reluare a tendinței de creștere a XAU/USD nu a dispărut.
Bulls susțin că, în ciuda vânzării dramatice, factorii fundamentali ai ascensiunii aurului rămân neatinși. Tensiunile politice și geopolitice sunt ridicate, băncile centrale încă achiziționează activ lingouri, iar confirmarea lui Kevin Warsh de către Congres ca președinte al Fed nu înseamnă că problemele de independență ale Fed sau pierderea încrederii în dolarul american au fost rezolvate.
Așadar, nu este de mirare că Deutsche Bank își confirmă prognoza ca aurul să ajungă la 6.000 USD/oz în 2026. Goldman Sachs admite că sunt șanse ca prețul real să depășească ținta sa de 5.400 USD. Fidelity, care a vândut aur înainte de scădere, caută acum oportunități de cumpărare.
Dinamica volatilității aurului
Cu toate acestea, nu toți experții sunt optimiști. Bank of America subliniază persistența unei volatilități ridicate în piața metalelor prețioase. În opinia sa, bula s-a spart, dar speculatorii rămân — iar raliul XAU/USD ar putea pur și simplu să umfle o nouă bulă.
Timpul va arăta cine are dreptate. Dacă Deutsche Bank și Goldman Sachs au dreptate, trendul ascendent va fi restabilit. Dacă Bank of America are dreptate, metalul ar putea fi la începutul unei faze descrescătoare de mai mulți ani, similar cu cea care a început în 2011.
Din punctul meu de vedere, piețele au reacționat emoțional exagerat la alegerea de către președintele Trump a lui Kevin Warsh ca noul președinte al Fed. Warsh — fost membru FOMC — le-a apărut investitorilor drept cel mai "restrictiv" candidat, însă el insistă asupra reducerii ratei fondurilor federale. Asta este o veste proastă pentru dolar și o veste bună pentru aur.
Cât timp Donald Trump rămâne în funcție, incertitudinea nu va dispărea, iar cererea pentru refugii sigure va rămâne ridicată. Esențial este ca XAU/USD să nu reia viteza vertiginoasă a creșterii din ianuarie, ceea ce ar fi un semn de exces speculativ. Și bulele, după cum știm, se sparg mai devreme sau mai târziu.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al aurului, tauri încearcă să reînvie tendința ascendentă. Este necesară o străpungere a zonei de rezistență de la $5,060–$5,080 pentru ca cumpărătorii să poată reintra. Dacă reușesc, XAU/USD devine din nou de cumpărat; în caz contrar, va apărea un semnal de vânzare a metalului.
