USDX: inflația va câștiga lupta. Combinată cu factorii structurali pe termen lung — riscurile politice legate de independența Fed și tendința către dedolarizare — aceasta creează un fundal persistent negativ pentru moneda americană.
Dolarul american intră în noua săptămână într-o stare de echilibru fragil. Indicele dolarului (USDX), care măsoară moneda în raport cu un coș de șase valute majore, s-a stabilizat chiar sub pragul cheie de 97,00, indicând o relativă calmare în contextul sărbătorilor din SUA și China (Presidents' Day și săptămâna Anului Nou Lunar). Acest echilibru aparent ascunde însă un puternic conflict de forțe fundamentale, care va determina soarta monedei pe termen mediu.
Piețele încă analizează rezultatele unei săptămâni precedente extrem de volatile.
Datele privind piața muncii (reziliență surprinzătoare) vs. inflația (principalul factor de presiune)
Vineri, Department of Labor din SUA a publicat raportul privind ocuparea forței de muncă în luna ianuarie, care a depășit așteptările: numărul locurilor de muncă din afara sectorului agricol a crescut cu 130.000, mult peste consensul de 70.000, iar rata șomajului a scăzut în mod neașteptat la 4,3% de la 4,4%. Aceste cifre au evidențiat o reziliență remarcabilă a pieței muncii din SUA, care se răcește doar treptat, și au susținut inițial dolarul prin consolidarea percepției că Fed nu se va grăbi să relaxeze politica monetară.
Totuși, în doar câteva zile, balanța s-a înclinat în sens invers. Datele privind indicele prețurilor de consum (CPI) pentru ianuarie, publicate vineri, au arătat o încetinire semnificativă a inflației: rata anuală a CPI a scăzut la 2,4% de la 2,7% în decembrie, sub prognoza de 2,5%; la nivel lunar, CPI a fost de doar 0,2%, în scădere de la 0,3% și sub așteptările de 0,3%.
Aceste valori reprezintă cele mai reduse niveluri ale inflației din mai 2025, iar așteptările pieței s-au modificat semnificativ în consecință. CME FedWatch indică o probabilitate de aproximativ 90% ca Fed să mențină dobânzile neschimbate în martie (în creștere de la 81% cu o săptămână mai devreme). Piețele încorporează acum cel puțin două reduceri de 25 pb până la final de an, prima mișcare fiind considerată probabilă în iunie (~52% șanse).
Președintele Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, a descris recent datele CPI drept mixte, semnalând inflația persistentă din servicii ca un motiv de îngrijorare, dar recunoscând în același timp că există spațiu pentru reduceri de dobândă. El a subliniat că ratele de politică monetară încă au marjă să fie reduse.
Factori structurali care apasă asupra dolarului
În pofida datelor solide de pe piața muncii, perspectiva mai largă indică posibilitatea unei relaxări. Dincolo de datele macro curente, factori structurali mai profunzi — inclusiv incertitudinea sporită legată de conducerea Fed și de viitoarele alegeri din SUA — sunt tot mai mult integrați în prognozele pentru dolar.
- Riscuri politice și independența Fed Dolarul nu mai beneficiază de același sprijin din diferențialele de dobândă și din ideea de „excepționalism” american. Credibilitatea instituțională și riscurile politice contează acum mai mult; orice interferență cu independența Fed ar putea submina încrederea în dolar ca monedă de rezervă.
- De-dolarizarea ca tendință pe termen lung Îndepărtarea treptată de dominația dolarului continuă să exercite o presiune de fond. Ponderea dolarului în rezervele internaționale scade, deoarece băncile centrale își diversifică deținerile — inclusiv în aur, care a avut un randament de aproape 68% în 2025.
Imagine tehnică
Din punct de vedere tehnic, USDX se menține în apropierea unui suport strategic la 96,90 (media mobilă exponențială la 200 de luni – 200-EMA). După un declin de aproape 9,5% în 2025 — cea mai slabă performanță anuală din 2017 încoace — indicele consolidează sub principalele medii mobile pe termen mediu: 99,15 (200-EMA zilnic) și 101,10 (200-EMA săptămânal).
O străpungere a nivelului de 96,90 ar putea deschide calea pentru noi pierderi, în timp ce rezistența imediată se află în zona 97,55 (144-EMA lunar) – 97,71 (200‑EMA pe 4 ore) / 97,90 (50-EMA zilnic).
O închidere sub 96,90 ar împinge USDX într-o zonă de piață globală de tip bear. Având în vedere scăderea inflației, riscurile geopolitice și schimbarea politicii Fed, acest scenariu ar favoriza pozițiile short pe dolar. Pentru a relua un trend ascendent, USDX are nevoie de un avans puternic de la nivelurile actuale și de o străpungere peste banda de rezistență 99,15–99,45 (50-EMA săptămânal).
Concluzie
Stabilizarea actuală a dolarului în jurul nivelului de 97,00 reprezintă o pauză temporară, pe fondul unei lichidități reduse, și ascunde un tir de frânghie tensionat între o piață a muncii puternică și o inflație care se temperează rapid. Piețele se așteaptă din ce în ce mai mult ca inflația să piardă teren, anticipând două runde de reduceri de dobândă ale Fed în 2026. Combinate cu factorii structurali pe termen lung — riscurile politice la adresa independenței Fed și tendința de dedolarizare — acestea generează un bias bearish persistent pentru moneda americană. În săptămânile următoare, o spargere a nivelului de 96,90 în jos ar accelera probabil vânzările și ar împinge USDX către noi minime anuale.
Atenția pieței în această săptămână se va concentra pe minutele FOMC și pe indicele de preț PCE (indicatorul preferat al Fed pentru măsurarea inflației). Aceste date ar putea fi declanșatorul care va scoate dolarul din intervalul actual de 96,50–97,00.
