USDX: Minutele FOMC și datele PCE de vineri vor decide dacă dolarul poate menține suportul și începe o revenire spre 99,10 sau dacă o străpungere a nivelului de 96,90 va deschide calea către o nouă fază de slăbiciune.
Dolarul american înregistrează creșteri moderate în prima jumătate a sesiunii de astăzi. Indicele dolarului (USDX), construind pe un impuls pozitiv început săptămâna trecută, testează nivelul de 97,30 pentru o străpungere ascendentă, în încercarea de a reveni către maximul de ieri și maximul ultimelor șase zile, în zona 97,50.
După o perioadă dificilă, în urma unei scăderi de aproape 9,5% în 2025 (cea mai slabă performanță anuală din 2017 încoace), USDX se consolidează în apropierea suportului strategic critic de la 96,90. Situația de astăzi este o confruntare între așteptările reînnoite privind relaxarea politicii Fed și nivelurile tehnice care vor determina traiectoria dolarului în lunile următoare.
În același timp, este clar că dolarul are nevoie de noi factori de impuls pentru a-și susține avansul, iar participanții la piață așteaptă noile date macroeconomice și minutele FOMC ale ședinței din ianuarie (programate pentru ora 19:00 GMT).
Inflația și piața muncii Principalul motor al optimismului investitorilor a fost publicarea datelor privind inflația de vinerea trecută: rata anuală a IPC a încetinit de la 2,7% la 2,4% — cel mai redus nivel din mai 2025 — iar IPC lunar a scăzut la 0,2% de la 0,3% (față de așteptările de 2,5% și, respectiv, 0,3%). IPC de bază a coborât ușor la 2,5% an/an, de la 2,6%, și a crescut cu 0,3% lună/lună.
Aceste cifre indică o încetinire neașteptată a inflației, determinată în principal de scăderea chiriilor și a costurilor cu energia, iar piețele au recalibrat în consecință probabilitatea unei relaxări a politicii Fed.
Potrivit CME FedWatch Tool:
- Probabilitatea ca rata dobânzii de politică monetară să rămână la 3,50–3,75% la ședința din martie (18 martie) este astăzi de aproximativ 92,1% (în creștere de la 81% cu o săptămână în urmă).
- Probabilitatea ca prima reducere să aibă loc în iunie este de circa 52%.
- Investitorii evaluează acum două sau chiar trei reduceri de dobândă în 2026.
Președintele Chicago Fed, Austan Goolsbee, a declarat că ar putea exista mai multe reduceri suplimentare ale dobânzii în acest an, dacă inflația continuă să încetinească spre ținta de 2%, însă a subliniat că are nevoie de 6–8 luni de date confirmatoare înainte de a acționa. Nu toți oficialii Fed sunt la fel de optimiști: guvernatorul Michael Barr a semnalat că Fed va păstra probabil dobânzile „pentru o perioadă de timp” și dorește să vadă dovezi susținute ale scăderii inflației înainte de a lua în considerare reduceri.
Pe de altă parte, raportul privind piața muncii din ianuarie, publicat pe 11 februarie, a surprins pozitiv: numărul de locuri de muncă din afara sectorului agricol a crescut cu 130.000 (cel mai puternic avans din ultimul an), iar rata șomajului a scăzut neașteptat la 4,3%. Acest lucru întărește argumentul privind reziliența pieței muncii și complică așteptările pentru reduceri iminente ale dobânzilor.
Factor politic: nominalizarea lui Kevin Warsh Nominalizarea lui Kevin Warsh pentru funcția de președinte al Fed a adus un plus de stabilitate în ceea ce privește așteptările. Reputația lui Warsh de lider echilibrat, care nu este favorabil achizițiilor suplimentare de active de către Fed, a redus temerile legate de o relaxare excesivă și de amenințările la adresa independenței Fed.
După nominalizare, temerile privind o prăbușire bruscă a dolarului s-au estompat. Totuși, procesul de confirmare în Senat ar putea deveni tensionat din cauza întrebărilor legate de independența Fed, ceea ce adaugă un risc politic. Piețele au redus o parte dintre pozițiile speculative de depreciere a dolarului, dar investitorii sunt în continuare dispuși să plătească pentru protecție împotriva unor mișcări bruște în ambele direcții.
Context geopolitic: factorul Iran Tensiunile geopolitice adaugă o variabilă în plus. Iranul a închis temporar Strâmtoarea Hormuz pentru exerciții militare, pe fondul reluării discuțiilor nucleare cu SUA, ceea ce creează un risc de creștere pentru prețul petrolului și susține cererea pentru dolar ca activ de refugiu. În același timp, informațiile conform cărora în negocieri se ajunge la un acord asupra principiilor de bază au temperat întrucâtva aprecierea dolarului.
Opiniile analiștilor: perspectivă divizată
- Scenariu pozitiv (bullish): Aprecierea dolarului cel puțin până în T3 2026 față de euro, CAD și GBP, susținută de îmbunătățirea perspectivelor de creștere în SUA, cererea externă stabilă pentru acțiuni și obligațiuni americane și o atitudine de politică monetară mai puțin agresivă înainte de alegerile de la jumătatea mandatului. O mare parte din sentimentul negativ, susține această perspectivă, este deja inclus în prețuri.
- Scenariu negativ (bearish): Dolarul nu reușește să inițieze un avans susținut și va scădea pe parcursul anului, întrucât administrația preferă o monedă mai slabă.
Evenimente cheie în perioada următoare
Săptămâna aceasta, piețele se vor concentra pe:
- 18 feb: minutele FOMC — în căutare de indicii privind momentul și amploarea reducerilor de dobândă.
- 19 feb: cereri săptămânale de șomaj, balanța comercială și discursuri ale oficialilor Fed.
- 20 feb (zi cheie): PIB T4 2025 și indicatorul de inflație preferat de Fed, core PCE. O temperare a PCE va menține vii așteptările de reducere a dobânzilor.
Tabloul tehnic
Din punct de vedere tehnic, USDX se menține la suportul strategic de 96,90 (media mobilă exponențială de 200 de luni – 200 EMA). O spargere sub acest nivel ar împinge USDX într-o zonă de piață bear globală, deschizând calea pentru noi scăderi pe fondul inflației mai reduse, riscurilor geopolitice și posibilelor schimbări de politică. Indicele se tranzacționează sub media mobilă exponențială de 200 de zile și de 200 de săptămâni, ceea ce confirmă un bias bearish. Indicatorii tehnici arată, de asemenea, o presiune persistentă la vânzare.
Concluzie
USDX se află într-un punct de cotitură critic. Suportul de la 96,90 este ultimul bastion înaintea unei piețe bear mai ample. Din punct de vedere fundamental, încetinirea neașteptată a inflației a deschis calea pentru o relaxare a politicii Fed, însă reziliența pieței muncii și tonul prudent al oficialilor Fed (Barr, Goolsbee) frânează o acțiune imediată.
Nominalizarea lui Kevin Warsh a stabilizat temporar așteptările, însă procesul de confirmare în Senat ar putea introduce noi riscuri. Următoarele zile vor fi decisive: minutele FOMC și, mai ales, indicatorul PCE de vineri vor determina dacă dolarul poate menține acest suport strategic și poate iniția o revenire spre 99,10 sau dacă o străpungere în jos a nivelului de 96,90 va marca începutul unei noi faze de slăbire. Deocamdată, balanța factorilor tehnici și fundamentali impune prudență, însă verdictul final va veni din datele privind inflația și reacția pieței la acestea.
