Rata principală a inflației de consum în luna ianuarie a scăzut ușor, la 2,3% de la un an la altul, cu o zecime sub estimările economiștilor. Indicele de bază a încetinit și mai mult, de la 2,8% la 2,6%, iar indicatorul median al inflației urmărit de Bank of Canada a coborât vizibil sub ținta de 2%. Cu toate acestea, piața a reacționat abia perceptibil la această încetinire a inflației.
Comparativ cu prețurile din perioada scutirilor de taxe introduse la mijlocul lunii decembrie 2024, prețurile au crescut semnificativ în categoriile afectate de reducerea temporară a TVA. Tendințele lunare recente indică noi scăderi ale prețurilor, iar randamentele obligațiunilor canadiene au scăzut după publicare. În același timp, trebuie avut în vedere că efectul mecanic al majorării TVA asupra inflației anuale se va estompa luna viitoare, după care eliminarea componentei pentru consumatori a taxei pe carbon va împinge din nou prețurile în sus. Acest lucru ar putea explica reacția reținută a pieței: traderii par să considere că indicele publicat nu este pe deplin reprezentativ și nu este de natură să determine un răspuns ferm din partea Bank of Canada.
Între timp, raportul privind comenzile de bunuri de folosință îndelungată din SUA pentru luna septembrie a ieșit peste așteptări, consemnând un declin de 1,4% față de prognoza de -2% și, în mod remarcabil, a arătat primele semne că sectorul non‑tech a început, în sfârșit, să își revină. Producția de bunuri de înaltă tehnologie, inclusiv computere, echipamente de telecomunicații și semiconductori, a crescut cu aproape 9% începând din ianuarie, în timp ce producția de bunuri non‑energetice, excluzând aceste componente, a avansat cu doar 2,2%. Este posibil să vedem primele semne ale unei schimbări în sectorul real sub noua politică Trump, menită să sprijine producția internă: creșterea importurilor de anul trecut a fost determinată în principal de echipamentele high‑tech, iar categoriile de import non‑tech și‑au pierdut ulterior din avânt.
În ansamblu, raportul privind bunurile de folosință îndelungată poate fi considerat pozitiv pentru dolar, care a făcut o nouă încercare de a recupera o parte din pierderi, însă, pe termen lung, nu s‑a schimbat încă nimic. Va fi nevoie să așteptăm raportul PCE de vineri pentru a evalua dinamica cererii interne, care deocamdată pare rezilientă; acest raport va determina în mare măsură modul în care dolarul va încheia săptămâna.
Poziționarea speculativă pe CAD este aproape neutră, cu o ușoară înclinație bullish: pe parcursul săptămânii, poziționarea net long a crescut cu 0,8 miliarde de dolari, ajungând la 1,0 miliard de dolari. Prețul implicit rămâne sub media pe termen lung și se află pe o tendință descendentă.
Acum o săptămână am remarcat o probabilitate crescută de reluare a mișcării descendente, însă corecția s-a prelungit. Rezistența la 1,3722 a rezistat. Dacă perechea se tranzacționează sub acest nivel, orice mișcare ascendentă ar trebui considerată corectivă și presupunem că rezistența nu va fi depășită. Ne așteptăm la reluarea scăderii către 1,3419.
