Fie că piața a anticipat că Supreme Court va anula tarifele lui Donald Trump, fie că investitorii sunt atât de concentrați pe sell?off?ul din tech și pe rotație încât nu mai observă nimic altceva — nici decizia care a declarat taxele de import nelegale, nici escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu. Asta explică reacția slabă a indicelui S&P 500 la un nou val de incertitudine.
Unii traderi erau convinși că Trump nu va ceda și că echipa lui va găsi o nouă modalitate de a alimenta bugetul SUA prin taxe. În această lumină, introducerea de către președinte a unui nou tarif global de 10% — și amenințarea ulterioară de a-l crește la 15% — reprezintă o dovadă că Casa Albă nu este dispusă să facă un pas înapoi. Totuși, recuperarea taxelor de import plătite anterior nu este o soluție rapidă: notificările durează zile sau săptămâni, iar returnarea banilor ar lua luni.
Dinamica intervalelor de tranzacționare ale indicelui S&P 500
Între timp, atenția pieței este îndreptată spre altceva — rotația. Indicele S&P 500 se tranzacționează într-unul dintre cele mai înguste intervale ale sale din anii 1960, însă, sub această calmare exterioară, există o tensiune internă enormă.
Volatilitatea celor mai volatile acțiuni este de șapte ori mai mare decât cea a indicelui S&P 500, un ecart care nu a mai fost văzut în ultimii treizeci de ani. Perioade similare de dispersie accentuată au avut loc în timpul crizei financiare globale din 2008 și când Casa Albă a impus cele mai dure tarife vamale de după anii 1930, de Ziua Libertății, în aprilie.
Dinamicile volatilității: câștigători/pierzători și S&P 500
Piața emite semnale de avertizare. O încetinire bruscă a creșterii economice din SUA — de la 4,4% la 1,4% în trimestrul al patrulea — ridică semne de întrebare cu privire la oportunitatea rotației. Acțiunile small-cap sensibile la PIB au șanse reduse să beneficieze de pe urma unei economii în răcire.
În acest context, este foarte probabil ca investitorii să își îndrepte atenția către piețele externe. În timp ce S&P 500 abia s-a mișcat în acest an, indicele MSCI World ex USA a urcat deja cu aproximativ 8%. Datele Bank of America arată că, în 2026, fluxurile de capital către acțiunile americane au reprezentat doar 26 de dolari din fiecare 100 de dolari investiți, cel mai slab nivel din 2020 încoace și mult sub cei 92 de dolari înregistrați în 2022.
Gândirea centrată pe America ar putea ține de trecut, iar constatarea Curții Supreme că tarifele impuse de Trump au fost nelegale ar putea accentua schimbarea în defavoarea activelor americane. Indicii bursieri asiatice au crescut puternic în urma acestei vești, deoarece regiunea ar putea fi un beneficiar important al oricărei reduceri a taxelor de import din SUA.
Din punct de vedere tehnic, S&P 500 rămâne într-o fază de consolidare pe termen mediu pe graficul zilnic. Fără o străpungere a intervalului 6.800–7.000, indicele general va avea dificultăți în a-și defini clar o direcție. În interiorul canalului, urmăriți o străpungere a nivelului de rezistență de 6.910. O corecție de la nivelul pivotului ar fi un motiv de vânzare, în timp ce o străpungere reușită ar susține pozițiile de cumpărare.
