Conflictul armat din Orientul Mijlociu a fost încă un reminder că recenta apreciere a XAU/USD a fost determinată în mare parte de cererea speculativă. În loc să crească pe fondul acțiunilor militare ale SUA și Israelului împotriva Iranului, aurul a trecut printr-un adevărat montagne russe. Unul dintre factorii declanșatori ai vânzărilor de metal ar fi putut fi diminuarea probabilității unei reduceri a ratei Fed funds. Însă și ieșirea bruscă a mulțimii a jucat un rol important.
Dinamicile fluxurilor de capital în fonduri
Creșterea riscului geopolitic, de regulă, majorează cererea de aur ca activ de refugiu. De data aceasta însă, capitalul a fost direcționat către fondurile de piață monetară. Asta înseamnă că investitorii în căutare de siguranță s-au îndreptat spre dolarul american. Ei urmează un scenariu vechi de patru ani. În 2022, la începutul războiului din Ucraina, prețul petrolului a explodat, inflația din SUA a urcat în teritoriul de două cifre, iar Federal Reserve a lansat cel mai agresiv ciclu de înăsprire monetară din ultimele patru decenii. Principalul beneficiar a fost dolarul american.
Dinamică similară se conturează în această primăvară. În a cincea zi a confruntării din Orientul Mijlociu, probabilitatea unei reduceri a ratei Fed funds în iunie a coborât sub 40%. Așteptările s-au mutat către luna iulie. Piața futures anticipează acum cu mai puțin de 60% șanse existența a două episoade de relaxare monetară în acest an, în scădere de la peste 70% înainte de izbucnirea conflictului.
Un dolar puternic și randamentele în creștere ale titlurilor de stat americane acționează împotriva susținătorilor XAU/USD. Acest context este clar nefavorabil metalului prețios. Mișcarea prețului sugerează o luptă de forță între cererea pentru active de refugiu și o pauză prelungită în ciclul de relaxare al Fed.
Principalii exportatori de aur
Totuși, cu cât conflagrația din Orientul Mijlociu se prelungește, cu atât cresc șansele ca prețul aurului să avanseze. La fel ca în cazul petrolului, o arteră esențială a lanțului său de aprovizionare a fost perturbată. Dacă Brent este transportat spre est cu petroliere, metalul prețios este transportat pe calea aerului. Aeroporturile nefuncționale din Dubai schimbă deja structura pieței. Înainte de conflict, prețurile din Delhi erau mai mici decât cele din Londra; acum s-au egalizat. Ar putea apărea o primă regională, ceea ce ar fi pozitiv pentru XAU/USD.
Astfel, chiar și în contextul defavorabil al unui dolar mai puternic și al creșterii randamentelor obligațiunilor americane, aurul găsește modalități de a rezista. Principalele sale puncte forte sunt deficitul fizic și cererea de activ de refugiu.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic se formează un model de inversare 1-2-3. Incapacitatea aurului de a se menține în zona de valoare corectă, în jurul nivelului de 5.182 USD/uncie, ar semnala slăbiciunea taurilor și ar atrage presiune la vânzare. În schimb, o recâștigare a nivelului de 5.375 de către XAU/USD ar crește probabilitatea reluării trendului ascendent.
