Potrivit Deutsche Bank, creșterea prețului petrolului acționează ca un impozit asupra consumatorilor europeni, unul pe care îl plătesc producătorilor de aur negru în dolari americani. Nu este de mirare că euro a devenit una dintre principalele monede puternic afectate din grupul G10 din cauza conflictului din Orientul Mijlociu, care a împins prețul Brent la 120 de dolari pe baril. Doar declarațiile lui Trump despre încetarea iminentă a ostilităților i-au readus cu picioarele pe pământ pe “urși” în EUR/USD.
Dinamică a monedelor G10 față de dolarul american
Societe Generale remarcă faptul că, deși șocurile exogene de pe piața petrolului tind să fie relativ scurte — aproximativ o săptămână sau două — prețul „aurului negru” atinge, de obicei, un vârf abia după trei luni. Reducerea volumelor de producție este ușoară, însă revenirea la nivelurile anterioare este dificilă. Piața este din ce în ce mai convinsă că, chiar și încetarea ostilităților dintre SUA, Israel și Iran nu va reuși să readucă prețurile la nivelurile de dinainte de război până la sfârșitul lui 2026.
Economia din zona euro este deosebit de vulnerabilă la prețurile ridicate ale Brent. Acestea vor alimenta inflația, iar piața futures anticipează deja o majorare a ratei dobânzii la depozite a BCE încă din iulie.
Dinamica așteptărilor privind rata dobânzii la depozite a BCE
Totuși, personal mă îndoiesc că economia zonei euro poate suporta o înăsprire a politicii monetare. Banca Centrală Europeană prognozează o creștere a PIB de 1,2% în 2026, susținută de cererea internă, de creșterea veniturilor gospodăriilor și de îmbunătățirea condițiilor de finanțare. Creșterea bruscă a prețurilor la petrol pune însă frână acestui scenariu.
Prin urmare, în situația actuală, o creștere a ratei la depozite ar trebui privită ca un factor negativ pentru EUR/USD. În cele din urmă, încetinirea economiei blocului monetar va obliga BCE să reducă costurile de împrumut. În acest caz, este mai bine să nu faci nimic decât să iei decizii pripite.
Pe de altă parte, dacă evenimentele se vor desfășura altfel decât sugerează istoria, situația se poate schimba. Înainte de conflictul armat din Orientul Mijlociu, pe piața petrolului predominau vânzătorii. În prezent, există mai mult decât suficient petrol în lume; trebuie doar să i se permită să circule, în primul rând prin Strâmtoarea Hormuz. Redeschiderea acesteia va permite țărilor din Golf să-și reia rapid producția, ceea ce va prăbuși prețurile Brent și WTI. Euro se va aprecia la fel de rapid pe cât a scăzut anterior.
Prin urmare, piețele revin la întrebarea cât timp va continua toată această situație. Dacă se încheie curând, așa cum a promis Trump, are sens să fie cumpărată moneda regională. Dacă se prelungește până în mai, așa cum anticipează Polymarket, este de așteptat ca euro să aibă de suferit. În orice caz, trebuie avută în vedere și perspectiva Iranului.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al EUR/USD arată o luptă pentru nivelul pivot cheie de 1,164. Dacă „taurii” câștigă și acest nivel rămâne în mâinile cumpărătorilor, atenția ar trebui să se îndrepte către poziții long. În schimb, dacă prețul cade sub acest nivel și intră sub controlul „urșilor”, se vor crea premise pentru vânzarea de euro împotriva dolarului american.
