Orientul Mijlociu a împins aurul în umbra petrolului. Metalul a avut o apreciere puternică în mare parte din 2025–2026, însă conflictul SUA–Israel–Iran i-a redus volatilitatea și a mutat atenția investitorilor către alte active. În timp ce Brent și WTI se află într-un veritabil montagne russe, XAU/USD zace pe marginea piețelor financiare globale.
Presiunea asupra aurului nu vine doar dinspre un dolar mult mai puternic și din rally-ul randamentelor la Trezoreria SUA. Da, aurul este denominat în dolari, prin urmare o creștere puternică a indicelui USD este în mod clar negativă pentru metal. Da, XAU/USD nu plătește dobândă, așa că este dezavantajat față de Trezorerii atunci când randamentele cresc. Însă să ne amintim că tendința ascendentă de lungă durată a aurului s-a bazat în mare măsură pe tranzacția de „debasement” – un pariu pe deprecierea monedelor fiat și a obligațiunilor asociate, pe fondul reducerilor de dobândă ale băncilor centrale.
În această primăvară, tranzacția de debasement s-a inversat. Piețele futures prețuiau anterior rata de depozit la ECB să rămână la 2% până în 2026; acum, derivatele anticipează două episoade de înăsprire monetară. Piețele se așteptau cândva ca rata Fed funds să scadă cu aproximativ 65 puncte de bază până la finalul anului; acea valoare este acum redusă la circa 36,5 puncte de bază. Cu cât costul împrumutului este mai ridicat, cu atât mai nefavorabil pentru aur.
Doar o încheiere rapidă a conflictului din Orientul Mijlociu ar mai putea salva situația. Dacă transporturile maritime se normalizează și producția de petrol își revine, prețurile s-ar putea retrage rapid. Așteptările privind inflația s-ar tempera, băncile centrale ar avea puține motive de îngrijorare, iar piața futures ar reevalua traiectoriile ratelor. Bloomberg a raportat cele mai mari ieșiri din ETF-uri pe aur din ultimii doi ani, care s-ar putea transforma din nou în intrări. XAU/USD ar crește.
Fluxuri de capital în ETF-uri axate pe aur
Nu este deloc surprinzător că declarațiile lui Donald Trump privind o încheiere rapidă a confruntării dintre SUA, Israel și Iran au servit drept catalizator pentru un raliu al aurului. Președintele consideră că o victorie asupra Teheranului poate fi obținută mai devreme decât intervalul de patru-cinci săptămâni menționat anterior.
Dar investitorii au nevoie de dovezi. Intensitatea bombardamentelor în Iran este în creștere, liderii săi nu au arătat nicio disponibilitate de a negocia cu SUA, iar relatările despre o explozie a unui petrolier în apropiere de Abu Dhabi amplifică și mai mult tensiunile.
Gold se pregătește acum pentru publicarea datelor privind inflația din SUA. Dacă CPI și PCE au crescut chiar și înainte de scumpirea petrolului, Fed este puțin probabil să reducă dobânzile — un rezultat negativ pentru XAU/USD.
Analiză tehnică
Pe graficul zilnic, aurul formează un sub-model — un „spike and shelf” în cadrul unui model principal de inversare 1-2-3. O străpungere a rezistenței la 5.270 USD ar putea reprezenta un semnal de cumpărare. O respingere la acest nivel sau o scădere sub 5.055 USD pe uncie ar trebui privite ca motive pentru deschiderea de poziții short pe metal.
